20230629-财通证券-保险Ⅱ行业专题报告_香港地区Q1保费跟踪_内地访客新单恢复至2019年同期的75_预计友邦_保诚香港NBV高增有望延续_19页_1mb

报告总结：香港保险市场内地访客新单高增及公司表现分析

核心主题

• 报告分析了2023年第一季度香港保险市场，重点关注内地访客新单保费高增长及其对主要保险公司（如友邦、保诚）新业务价值（NBV）的影响。
• 内地访客新单保费同比增长26905%，恢复至2019年同期的75%。这一增长主要由内地居民旺盛的储蓄需求和香港保险公司促销策略推动。

关键发现

• 内地访客新单增长：
  • 2023Q1，内地访客新单保费达9614亿港元，同比增长26905%，主要因供需两旺，全面通关后仅2个月已恢复2019年水平。
  • 购险保单数量恢复至305%。储蓄型险种（如终身寿险和储蓄寿险）占比大幅提升，风险偏好降低，医疗险和重疾险需求亦变化。
  • 原因包括香港分红储蓄型产品高预期收益率和多币种计价，契合内地中产及高净值人群需求；同时，保险公司推出保费折扣等促销措施。
• 公司表现：
  • 友邦和保诚在2023Q1离岸业务新单保费市占率大幅提升（分别为16.6%和16.2%，较2022Q1提升130pct和151pct），但较2019Q1下降。
  • 代理人渠道受疫情影响，规模下滑，但随着通关和代理人招聘，市占率有望回升。
  • 香港保监局数据显示，汇丰通过银保渠道抢占市场，2023Q1新单保费市占率升至首位。
• NBV预测：
  • 预计2023年友邦香港内地访客新单保费对NBV贡献约244亿港元，使友邦整体NBV增速达约20%。
  • 保诚类似预测，内地访客新单保费对NBV贡献约220亿港元，NBV增速约20%。
  • 主要驱动力为低基数效应和内地访客新单持续高增。

投资建议

• 友邦保险2023年PEV估值158倍，处于历史估值分位的22%，建议关注长期配置价值。
• 保诚保险2023年PEV估值83倍，处于2020年来26%分位，市占率收敛预期强，建议关注。
• 风险包括代理人规模回升不及预期或内地访客复苏缓慢，可能拖累业绩。

风险提示

• 代理人招聘和市场复苏进度不确定。
• 内地居民风险偏好持续降低，可能影响新单需求。
• 测算基于前提假设，存在偏差风险，如访客新单规模或市占率变化。

此总结基于报告核心内容提炼，焦点在内地访客驱动下的增长和保险公司动态。