20230510-首创证券-卫信康-603676.SH-公司简评报告_利润率逐步提升_新品种快速放量_3页_375kb

卫信康（603676）简评报告总结

核心内容概述

卫信康（603676.SH）在2022年及2023年第一季度表现出强劲的业绩增长，公司收入和净利润均实现显著提升。分析师王斌认为，公司未来增长动力充足，维持“买入”评级。报告中主要分析了公司近年来的收入增长、利润率提升、产品结构优化及未来发展前景。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩：公司实现营业收入13.99亿元（+35.31%），归母净利润1.77亿元（+84.50%），扣非归母净利润1.55亿元（+90.95%）。
• 2023年第一季度业绩：公司实现营业收入3.50亿元（+11.13%），归母净利润6025万元（+54.82%）。

产品结构优化

• 注射用多种维生素（12）：2022年销售收入增长显著，已实现全国范围内的覆盖，并预计在2023年保持平稳增长。
• 多种微量元素注射液（40ML）：2022年销售收入达1.82亿元（+232.17%），已完成26个省级行政区域的中标/挂网，覆盖医院200余家，2023年预计快速增长。
• 小儿多种维生素注射液（13）：2022年销售收入为0.45亿元，已纳入医保并完成28个省级行政区域的中标/挂网，覆盖医院120余家，2023年预计继续增长。

研发进展

• 公司在研项目达30余项，2022年已取得小儿复方氨基酸注射液（19AA-丨）、注射用多种维生素（13）（10/3）及复方氨基酸注射液（20AA）的注册批件。
• 预计2023年将取得3个产品的审批结论，进一步丰富产品梯队。

利润率提升

• 2023年第一季度净利润增长主要得益于核心产品销量增加、营业收入增长以及股权激励费用减少。
• 预计随着高毛利品种收入占比增加，公司利润率将得到提升。

关键信息

盈利预测

财务状况

• 资产负债表：公司资产总额预计从2022年的166.5亿元增长至2025年的317.2亿元。
• 负债合计：从2022年的44.4亿元增长至2025年的111亿元。
• 股东权益：预计从2022年的122.1亿元增长至2025年的206.2亿元。
• 现金净增加额：预计从2022年的27.6亿元增长至2025年的100亿元。

财务比率

风险提示

• 疫情反复可能影响产品销售。
• 核心品种可能面临全国或地方集采带来的降价压力。

分析师简介

王斌为首创证券医药行业首席分析师，拥有多年医药行业研究经验，曾多次获得“卖方分析师水晶球奖”荣誉。

评级说明

• 买入评级：预计公司股价在6个月内相对沪深300指数涨幅将超过15%。
• 投资建议：基于公司业绩增长、产品结构优化及利润率提升，分析师认为公司具备长期增长潜力。