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纺织服饰行业周报总结

本周专题：7月台股服饰制造公司营收公布，同比稳健增长

2024年1~7月，儒鸿、丰泰企业、裕元集团等主要服饰制造公司营收同比分别增长183%、62%、24%。特别值得一提的是申洲国际，其2024年上半年收入预估同比增长20%~30%，业绩增长30%~40%，成为短期重点推荐标的。下游终端需求稳定，品牌商逐步进入补库周期，预计下半年全球纺织服装出口有望保持健康增长。

行业出口及趋势

尽管服装及衣着附件出口同比下滑22%，但纺织纱线织物及其制品出口同比上升25%。越南纺织和鞋类出口分别增长50%和98%。全球纺服出口格局正在发生变化，区域间竞争加剧，但整体增长的趋势依然明显。

投资观点与重点推荐

纺织制造

• 短期：推荐静态市盈率较低、业绩增长明确的申洲国际（15倍PE）和华利集团（18倍PE）。
• 中长期：关注杰出赛道龙头伟星股份（21倍PE）与新澳股份（10倍PE）。

运动鞋服

• 短期：安踏体育作为龙头公司，流水稳健，业绩确定性较高，PE为13倍（剔除一次性收益后15倍）。
• 关注：李宁，当前PE已达10倍。

休闲服饰

• 推荐比音勒芬（10倍PE），估值吸引力大；重点关注波司登、海澜之家、富安娜等，并关注电商表现。

黄金珠宝板块

• 面临短期需求波动，短期业绩承压；中长期看好老凤祥、周大生、潮宏基等龙头，随着开店和品牌强化，业绩稳定增长。

明星公司动态概述

华利集团

• 2024年上半年收入同比预增25%，净利润增长29%；与Nike、Deckers等核心客户合作深化，产能持续爬坡。

健盛集团

• 棉袜业务稳健增长，毛利率大幅提升42个百分点；2024业绩有望在低基数下进一步提升。

行业风险提示

• 消费疲软、门店扩张不及预期、电商业务滞后、盈利质量修复不足、汇率波动。

其他观察

• 安踏与彪马业绩分化，国内市场影响显著。
• 运营商状况改善，补库及电商贡献显著。
• 黄金与纺织产品价差维持低位，黄金珠宝需求承压。

结语

短期聚焦业绩超预期制造及龙头品牌，中长期看好产品力、供应链管理及品牌护城河突出的企业。行业呈现战略分化格局，需围绕估值、景气度精选标的。