20210429-首创证券-北新建材-000786.SZ-2021年一季报点评_Q1业绩高速增长_石膏板与防水共同发力_3页_714kb

北新建材2021年一季报总结

核心内容概述

北新建材（000786）在2021年第一季度实现了业绩的高速增长，营业收入和归母净利润分别同比增长99.96%和1,468.43%。公司整体表现强劲，主要得益于石膏板和防水业务的共同发力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年Q1达到41.73亿元，同比增长99.96%。
• 归母净利润：2021年Q1为5.22亿元，同比增长1,468.43%。
• 扣非归母净利润：2021年Q1为5.17亿元，同比增长1,624.74%。

业务增长

• 石膏板业务：销量同比大幅增长81.5%，其中高端产品龙牌及泰山牌销量分别同比增长100%和84%。
• 防水业务：2021年Q1收入超过8亿元，收入占比达到19.4%，增速迅猛。

成本控制与盈利

• 公司利用规模效应有效摊薄原材料价格上涨带来的成本压力。
• 毛利率保持稳定，净利率持续提升，ROE和ROIC也有所增长。

现金流改善

• 经营活动现金净流量由20Q1的-18.09亿元和19Q1的-1.80亿元显著改善为21Q1的1.57亿元。
• 现金流改善主要得益于销售回款增加和子公司支付和解费用的减少。

关键信息

财务预测

财务比率

风险提示

• 原材料上涨：可能影响成本控制。
• 下游需求下滑：可能对销售造成压力。
• 防水业务客户拓展不及预期：可能影响增长速度。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司作为石膏板行业龙头，受益于下游消费升级，中高端产品销量有望持续增长；防水业务高速增长，成长空间巨大。

公司基本数据

财务状况分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 王嵩：首创证券房地产行业首席分析师，拥有七年房地产研究经验，曾任职于国海证券、中信建投证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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