20220815-天风证券-家用电器22W33周度研究_从海外消费者视角看购置热泵产品支出_19页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于美国市场消费者购置热泵产品的成本支出及影响因素，同时分析了家电板块的市场表现、行业数据、原材料价格走势以及相关公司动态，并给出了投资建议。

主要观点

热泵产品成本分析

• 新安装热泵系统成本：3000-10000美元，具体取决于品牌、类型、尺寸及系统效率。
• 更新热泵系统成本：2500-7000美元，若已有空气处理器和管道，则只需更换热泵；若需更换为新热泵及热炉，成本更高。
• 日常运行成本：500-2000美元/年，根据电力成本及是否配备备用加热条有所不同。
• 回本周期：按节能50%计算，消费者回本周期约为4-6年。

热泵类型与成本

• 空气源热泵：4000-8000美元，高端品牌（如Trane、Lennox）可达6000-12000美元。
• 地热热泵：15000-35000美元，虽前期投入高，但节能效果显著，回本周期5-10年。
• 无管迷你分体式热泵：2000-10000美元，适用于小户型，安装成本随区域数增加而上升。
• 低温热泵：3000-7000美元，可在寒冷环境下运行，需高能效等级。
• 混合热源热泵：2500-6000美元（连接现有炉子）或4500-10000美元（新型热泵和热炉）。

影响成本的主要因素

• 品牌与能效：不同品牌的热泵价格差异较大，高能效产品（如SEER 18以上）成本更高。
• 人工安装费用：占总成本较大比例，通常为1200-3500美元。
• 地区差异：不同城市安装费用差异明显，如纽约市较高，亚特兰大较低。
• 安装附加项目：如许可证、温控器、管道系统等，会增加整体安装费用。

关键信息

热泵安装费用细分

热泵类型与费用

家电板块市场表现

• 沪深300指数：+0.82%
• 创业板指数：+0.27%
• 中小板指数：+1.42%
• 家电板块：+1.6%
• 白电：+0.71%
• 黑电：+2.53%
• 小家电：+0.53%

本周涨幅与跌幅前五名

投资建议

• 2C家电端：推荐【海尔智家】、【海信家电】、【美的集团】（大家电）；【飞科电器】、【科沃斯】、【石头科技】（小家电）。
• 2B家电端：推荐【盾安环境】、【三花智控】、【德昌股份】（上游零部件）。
• 第二增长曲线：关注汽车、光伏、热泵等领域的增长潜力。

风险提示

• 数据偏差风险：第三方数据可能存在偏差。
• 疫情扩大风险：可能影响房地产、汇率及原材料价格。
• 政策风险：原材料价格波动可能影响整体成本。

行业新闻与政策动向

• “第二台冰箱”需求增长：年轻人对更大冷藏/冷冻空间需求显著，推动组合式冰箱市场发展。
• “家电下乡”政策：商务部等13部门联合发布政策，促进绿色智能家电消费，支持以旧换新和下乡活动。

原材料价格走势

• 铜价：2022年8月12日为62617元/吨，环比上涨3.14%，同比下跌10.15%。
• 铝价：18637元/吨，环比下跌0.34%，同比下跌8.06%。
• 塑料城价格指数：904.66，环比下跌0.66%，同比下跌8.9%。
• 钢材综合价格指数：114.72，环比上涨0.19%，同比下跌12.96%。

公司动态

• 东方电热：拟向特定对象发行A股股票，用于新能源装备项目。
• 小熊电器：发行可转债，用于扩大研发及产品矩阵。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

本报告观点基于分析师专业判断，不构成投资建议，仅供参考。天风证券及其分析师不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

一般声明

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