20250901-交银国际证券-赛力斯-601127.SH-业绩强劲_2Q25毛利率新高_强周期驱动下延续量价齐升_维持买入_6页_357kb

赛力斯 (601127 CH) 分析总结

当前评估

• 收盘价： 136.91 人民币元
• 目标价： 180.50 人民币元
• 潜在涨幅： +31.8%

业绩强劲

• 2025年第二季度业绩突出，营收432.5亿元人民币，环比增125.9%；归母净利润21.9亿元人民币，环比增193.3%。
• 毛利率在2025年第二季度达29.5%，同比提升1.9个百分点，主要因规模效应和产品结构优化。
• 销量1H25达19.86万辆，新能源汽车销量17.21万辆，同比增长约8.2%，问界系列占比超80%。

强周期驱动

• 预计下半年量价齐升，受M8纯电动增量、M9高端稳盘及M7改款推动。
• M8月交付爬坡至2万单位，M9累计交付超20万辆，高端市场占比提升毛利率。

分析师推荐

• 评级： 维持买入
• 理由：看好高端市场拓展和盈利能力增长，目标价180.5元对应2026年市盈率22倍。
• 1H25业绩符合预期，显示管理层执行力强。

财务展望

• 2025-2027年收入从145,176百万元增至213,877百万元，年均增速约16.6%。
• 净利润从5,946百万元增至15,599百万元，年均增速13.9%；市盈率从34.8倍降至16.7倍。

结论

赛力斯在高端汽车市场表现出色，基本面强劲，未来增长潜力大，推荐持有买入评级。