20221211-山西证券-纺织服装行业周报_11月纺织服装出口延续承压_Lululemon_FY22Q3营收同增28__22页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（20221204-20221210）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现弱于大盘，其中纺织服饰板块上涨1.88%，轻工制造板块上涨1.92%，沪深300上涨3.29%。纺织服饰板块跑输大盘1.4个百分点，而家居用品板块则表现优于纺织服饰板块，上涨6.12%。

主要观点

美国防疫政策变化与疫后复苏节奏

美国防疫政策经历了三个阶段：

严格管控阶段（2020年3月-2021年3月）：严格指数在60以上，防疫政策以严格管控为主。
逐步放松阶段（2021年4月-2022年2月）：严格指数在45以上，政策逐步放松。
全面放开阶段（2022年3月-至今）：防疫政策全面放开，但受通胀及房地产市场影响，消费需求表现不佳。

服装、运动商品、家具消费均恢复至疫情前水平，但复苏节奏不同。
运动商品复苏最快，2020年6月销售额同比增长21.25%，之后持续超过疫情前水平。
家具消费于2020年8月恢复正增长，月度销售额同比增长5.0%，之后持续超过疫情前水平。
服装消费恢复较慢，2021年3月恢复至疫情前水平，月度销售额同比增长6.44%。2022年10月，服装、运动商品、家具销售额同比增速分别为3.1%、0.4%、2.5%。

行业数据跟踪

出口数据：11月纺织品服装出口243.83亿美元，同比下降15.20%；服装出口131.17亿美元，同比下降14.7%。1-11月累计出口增长4.3%。
社零数据：10月社零总额4.03万亿元，增速由正转负。线下零售额同比下降7.7%，线上零售额增长22.1%。
房地产数据：10月30大中城市商品房成交面积同比下降14.8%，竣工面积同比下降9.20%。

行业新闻

深圳盐田区与周大福签署战略合作协议：未来三年，双方将在打造黄金珠宝智慧产业基地、构建现代时尚产业高地、推动产业链上下游集聚发展等方面展开合作，助力盐田区打造全球知名、湾区一流的现代时尚产业集群。
贝壳研究院预测家装家居市场规模：预计2025年市场规模达5万亿元，其中三线城市占比最高，为1.23万亿元；存量房装修成为主要需求来源。
Lululemon发布FY2022Q3财报：净营收同比增长28%，达19亿美元；三年复合增长率达27%。北美业务净营收增长26%，国际业务增长41%。中国大陆市场营收三年复合增长率接近70%。

关键信息

投资建议

纺织服饰板块：外需压力仍存，但优质纺织制造龙头估值极具吸引力。推荐关注华利集团，关注健盛集团、申洲国际。品牌服饰方面，推荐波司登，关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
家居用品板块：受益于地产利好政策，板块估值持续修复。推荐喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。

板块估值

SW纺织制造行业PE为18.44倍，为近十年的23.14%分位。
SW服装家纺PE为16.59倍，为近十年的10.70%分位。
SW饰品PE为18.81倍，为近十年的25.47%分位。
SW家居用品PE为24.29倍，为近十年的14.41%分位。

公司行情

涨幅前5的公司：如意集团（+41.15%）、浔兴股份（+23.45%）、ST柏龙（+19.59%）、迪阿股份（+14.6%）、朗姿股份（+11.2%）。
跌幅前5的公司：乔治白（-6.68%）、*ST中潜（-6.28%）、华生科技（-5.58%）、众望布艺（-5.3%）、*ST金洲（-5.08%）。
家居用品涨幅前5的公司：顾家家居（+21.87%）、蒙娜丽莎（+15.75%）、江山欧派（+14.28%）、索菲亚（+12.01%）、王力安防（+10.11%）。
家居用品跌幅前5的公司：玉马遮阳（-4.13%）、德艺文创（-4.11%）、嘉益股份（-3.65%）、山东华鹏（-3.62%）、亚振家居（-3.59%）。

风险提示

地产销售或不达预期；
国内疫情影响品牌线下门店客流；
品牌竞争加剧；
原材料价格波动；
汇率大幅波动。

重点公司公告

开润股份：2022年1-11月计提资产减值准备共计26,603,430.22元。
富安娜：公司高级管理人员计划减持不超过56,250股，即不超过公司总股本的0.0068%。

总结

本周纺织服装行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如家居用品表现较好。美国防疫政策的放开对消费复苏产生一定影响，但不同品类恢复节奏不一。Lululemon在FY22Q3表现出强劲增长，中国大陆市场增长显著。国内社零数据整体疲软，但线上零售增长迅速。房地产市场疲软对家居需求产生拖累，但政策利好仍为行业带来一定支撑。行业风险包括地产销售不及预期、线下客流受疫情影响、品牌竞争加剧、原材料价格波动及汇率波动。

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