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白糖市场周报总结（2026.06.18）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱运行态势，郑糖2609合约价格微幅上涨，周度涨幅约0.09%。国际市场原糖现货价格下跌，美糖10月合约期价反弹，周度涨幅约0.98%。国内供应端以增产为主，但进口量增加导致整体供应相对充足。下游需求疲软，预计后市将继续震荡偏弱。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 郑糖走势：本周郑糖2609合约价格微幅上涨，周度涨幅约0.09%。
• 国际原糖走势：本周国际原糖现货价格为14.3美分/磅，较上周下跌0.31美分/磅。
• 美糖市场：美糖10月合约期价反弹，周度涨幅约0.98%。CFTC数据显示，非商业原糖期货净空持仓减少，多头持仓增加，空头持仓增加，表明市场情绪有所回暖。
• 国内供应：受五月进口许可证补充影响，5月进口大增，整体供应充足。但巴西糖产量下降，甘蔗压榨量减少，乙醇产量增加，表明糖厂可能以减少糖产量为代价提高乙醇产量。
• 需求端：下游市场购销表现一般，进口供应增加，预计后市震荡偏弱。

2. 期现市场情况

• 郑糖合约价差：本周郑糖9-1合约价差为-122元/吨，现货-郑糖基差为60元/吨。
• 白糖期货前二十名持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为-197201手，显示市场空头力量较强。
• 郑糖仓单：本周郑糖仓单为23034张，库存季节性变化显示广西和云南产区库存持续下降。

3. 现货市场情况

• 广西糖现货价格：截至6月18日，广西柳州白糖报价5380元/吨，南宁糖报价5330元/吨。
• 进口成本利润：本周巴西糖配额内利润估值为1479元/吨，较上周上涨3元/吨；泰国糖配额内利润估值为1475元/吨，较上周上涨21元/吨。
• 国内供应情况：2026年5月份，我国食糖进口量为21万吨，同比减少40%，环比增长18万吨。2026年1-5月份累计进口食糖0.01万吨，同比增长36.51%。
• 国内产销情况：主产区食糖产销率一般，广西和云南产区库存环比减少16.15%。

4. 需求端情况

• 成品糖产量：2026年4月我国成品糖产量为104.3万吨，同比增长73.3%。
• 软饮料产量：2026年4月我国软饮料产量为1499.5万吨，同比减少0.70%。

5. 期权市场

• 白糖平值期权隐含波动率：本周白糖主力合约标的隐含波动率呈波动趋势，IV_1M为8.7，HV20为7.5，HV40为8.4，HV60为9.3，HV120为9.3，显示市场波动预期较低。

6. 股市关联市场

• 南宁糖业市盈率：南宁糖业市盈率呈下降趋势，2023年9月为120.00，2022年9月为360.00，2021年9月为520.00，2020年9月为0.00，显示市场情绪偏弱。

关键信息

• 郑糖走势：本周郑糖2609合约价格微幅上涨，周度涨幅约0.09%。
• 国际原糖走势：本周国际原糖现货价格为14.3美分/磅，较上周下跌0.31美分/磅。
• 美糖持仓变化：截至2026年6月9日，非商业原糖期货净空持仓为105058手，较前一周减少2105手。
• 国内进口情况：2026年5月进口量21万吨，同比减少40%，环比增加18万吨。
• 国内库存情况：截至2026年5月份，广西+云南食糖工业库存合计为451.16万吨，环比减少86.88万吨。
• 成品糖与饮料产量：2026年4月成品糖产量同比增长73.3%，饮料产量同比减少0.70%。
• 期权波动率：白糖主力合约平值期权隐含波动率整体处于较低水平，显示市场波动预期较低。
• 南宁糖业市盈率：南宁糖业市盈率持续下降，反映市场对糖业的预期偏弱。

未来关注因素

1. 国内进口情况：进口量变化将影响国内市场供应。
2. 需求变化：下游市场的需求情况是影响白糖价格的重要因素。
3. 天气因素：巴西近期降雨情况及厄尔尼诺现象的早期迹象可能影响糖产量。
4. 库存变化：国内主产区库存变化将影响市场供需平衡。
5. 期权波动率：隐含波动率变化可能影响市场投机行为。