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白糖市场周报总结（2026.05.08）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡偏强走势，郑糖2609合约价格反弹，周度涨幅约0.67%。国际原糖现货价格有所上涨，而国内供应宽松基调对价格形成压力，但成本支撑及天气利好因素使糖价维持偏强运行。国内进口量增加、需求端表现及期权市场波动率变化是未来关注的重点。

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主要观点

1. 行情回顾与展望

• 行情回顾：郑糖2609合约本周反弹，涨幅约0.67%。
• 行情展望：
  • 巴西出口数据：巴西4月份出口食糖118.46万吨，同比减少24%。国内云南产区2025/26榨季截至4月30日，收榨糖厂16家，去年同期为38家。4月产糖量高于去年同期，但销糖量低于去年同期，导致工业库存维持在高水平。
  • 国内供应：国内供应宽松，对价格形成下行压力，但成本支撑及天气因素支撑糖价，短期维持震荡偏强走势。

2. 期现市场情况

• 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为13.92美分/磅，较上周上涨0.35美分/磅。
• 郑糖主力合约：
  • 本周郑糖2609合约价格反弹，周度涨幅约0.67%。
  • 本周郑糖期货前二十名净持仓为-181826手，显示市场整体偏空。
  • 本周郑糖仓单为20453张，库存维持高位。
• 合约价差：
  • 本周郑糖9-1合约价差为-172元/吨。
  • 现货-郑糖基差为-17元/吨。

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关键信息

3. 现货市场情况

• 广西糖现货价格：截至5月8日，广西柳州白糖报价5425元/吨，南宁糖报价5400元/吨。
• 进口成本利润：
  • 巴西糖配额内利润估值为1266元/吨，较上周上涨198元/吨。
  • 泰国糖配额内利润估值为1279元/吨，较上周下跌207元/吨。

4. 供应端分析

• 国内主产区产量：
  • 截至2026年3月份，广西和云南累计产糖量分别为640万吨和240万吨。
  • 2026年3月份，广西和云南工业库存合计为543.02万吨，环比减少21.90%，同比增加37.29%。
• 进口食糖数量：
  • 2026年3月份，我国食糖进口量为10万吨，同比增长42.86%，环比减少14万吨。
  • 2026年1-3月份累计进口0.01万吨，同比增长313.33%。

5. 需求端分析

• 产销率：
  • 广西、云南及海南的产销率整体表现一般，2025/26榨季4月销糖量低于去年同期。
• 成品糖及软饮料产量：
  • 2026年3月我国成品糖产量为312.5万吨，同比增长79.9%。
  • 2026年3月我国软饮料产量为1736.8万吨，同比增长4.8%。

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期权市场情况

• 白糖平值期权隐含波动率：
  • 本周白糖主力合约平值期权隐含波动率（IV_1M）为11.3%，较上周有所下降。
  • 其他期限隐含波动率（HV20、HV40、HV60、HV120）分别为10.7%、9.8%、9.3%、8.9%。

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产业链关联市场

• 南宁糖业市盈率：
  • 2020年9月30日市盈率为0.00。
  • 2021年9月30日市盈率为520.00。
  • 2022年9月30日市盈率为360.00。
  • 2023年9月30日市盈率为120.00。

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未来关注因素

• 国内进口：进口量变化将对国内供应格局产生影响。
• 需求端：成品糖及软饮料产量变化、产销率表现将影响市场需求。
• 天气因素：对糖价的短期支撑作用。
• 期权市场波动率：隐含波动率变化可能反映市场对未来价格走势的预期。

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总结：本周白糖市场呈现震荡偏强走势，国内供应宽松与成本支撑共同影响价格运行，未来需关注进口量、需求变化及天气因素。瑞达期货研究院提供全面的市场分析及策略产品，致力于为客户提供专业高效的期货投资服务。