20260515-瑞达期货-白糖市场周报_18页_1mb
报告摘要
白糖市场周报总结（2026.05.15）
核心内容概述
本报告为瑞达期货研究院发布的白糖市场周报，主要分析了本周白糖期货及现货市场走势、国际供需情况、进口成本、国内产销情况以及期权市场表现。报告由研究员王翠冰撰写，提供了详细的市场数据与趋势判断，旨在为投资者提供市场参考。
主要观点
1. 行情回顾与展望
- 郑糖2609合约：本周价格下跌，周度跌幅约0.09%。
- 美糖市场：7月合约价格上涨1.50%。
- 市场情绪：受厄尔尼诺影响及成本支撑，前期价格走强，但市场情绪消退后回归理性，预计短期糖价维持震荡运行。
- 全球供需：部分机构预测2026/27年度全球糖供需将转为短缺，对原糖市场有一定支撑。
2. 期现市场分析
- 国际原糖现货价格：本周为13.92美分/磅，较上周上涨0.35美分/磅。
- 郑糖期货：本周郑糖9-1合约价差为-166元/吨，现货-郑糖基差为28元/吨。
- 期货持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为-180666手，空头持仓增加，多头持仓减少。
- 仓单情况：截至2026年5月，郑糖仓单为22533张，较前一周有所变化。
3. 现货市场情况
- 广西现货价格：截至5月15日，柳州白糖报价5465元/吨，南宁糖报价5410元/吨。
- 进口成本与利润：
- 巴西糖配额内利润估值为1266元/吨，较上周上涨198元/吨。
- 泰国糖配额内利润估值为1279元/吨，较上周下跌207元/吨。
4. 供应端分析
- 国内产量：主产区产量累计值持续上升，2026年3月广西与云南合计产量为543.02万吨，环比减少21.90%，同比增加37.29%。
- 进口情况：2026年3月我国食糖进口量为10万吨，同比增长42.86%，环比减少14万吨；1-3月累计进口0.01万吨，同比增长313.33%。
5. 需求端分析
- 产销率：主产区产销率一般，2026年3月广西与云南产销率分别为50%和50%。
- 成品糖产量：2026年3月我国成品糖产量为312.5万吨，同比增长79.9%。
- 软饮料产量：2026年3月我国软饮料产量为1736.8万吨，同比增长4.8%。
6. 期权市场表现
- 隐含波动率：本周白糖平值期权隐含波动率（IV）有所波动，其中1M期隐含波动率为9.3%，HV20为9.7%，HV40为9.7%，HV60为9.6%，HV120为8.8%。
- 波动率趋势：整体波动率呈下降趋势，市场情绪趋于平稳。
关键信息汇总
1. 价格走势
- 郑糖2609合约：下跌0.09%，结算价为5458元/吨。
- 美糖7月合约：上涨1.50%，结算价为14美分/磅。
- 国际原糖现货：上涨0.35美分/磅，价格为13.92美分/磅。
- 广西现货：柳州白糖报价5465元/吨，南宁白糖报价5410元/吨。
2. 持仓与仓单
- 白糖期货前二十名净持仓：持续为负，截至2026年5月14日，净持仓为-35,000手。
- 郑糖仓单：截至2026年5月，为22533张。
3. 供需分析
- 国内供应：供应宽松基调持续，但主产区糖厂基本收榨，最大供应期已过，后期关注去库进度。
- 全球供应：巴西中南部4月下半月糖产量预计同比调增72.7%，至148万吨，甘蔗压榨量大增102.2%，至3631万吨。
- 进口情况：2026年3月进口量为10万吨，同比增长42.86%，1-3月累计进口0.01万吨，同比增长313.33%。
4. 成本与利润
- 巴西糖利润：配额内利润估值为1266元/吨，较上周上涨198元/吨。
- 泰国糖利润：配额内利润估值为1279元/吨，较上周下跌207元/吨。
5. 产业链数据
- 成品糖产量：2026年3月为312.5万吨，同比增长79.9%。
- 软饮料产量：2026年3月为1736.8万吨，同比增长4.8%。
未来关注因素
- 国内进口：进口量变化将对市场供需产生影响。
- 需求端：成品糖及软饮料的消费情况将决定市场走势。
- 厄尔尼诺影响：可能对糖价形成支撑。
- 去库进度：国内库存去化情况将影响价格走势。
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