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白糖市场周报总结（2026.06.05）

核心内容概览

本报告分析了2026年6月5日白糖市场的整体走势、期现市场情况、产业动态及期权市场表现，重点聚焦于国内外供需变化、价格波动及市场预期。

周度要点小结

• 行情回顾：本周郑糖2609合约价格下跌，周度跌幅约为1.29%。
• 行情展望：
  • 国际方面，巴西甘蔗压榨进入高峰，制糖比例有望回升，原糖价格面临上行压力。
  • 国内方面，进口糖数量受限，国产糖销售尚可，但工业库存维持历史高位，去库压力较大。
  • 下一榨季存在增产预期，但天气仍是关键变量，预计后市维持震荡偏弱运行。
• 未来关注因素：
  • 国内进口政策变化
  • 食糖需求情况

期现市场情况

国际原糖现货价格走势

• 本周国际原糖现货价格为14.66美分/磅，较上周下跌0.12美分/磅。
• 巴西港口待出口食糖数量为244.14万吨，环比增加2.01%。
• 桑托斯港待出口食糖数量为212.1万吨，环比增加8.93%。

郑糖主力期价走势

• 本周郑糖2609合约价格下跌，周度跌幅约1.29%。
• 郑糖期货前二十名净持仓为-162661手。
• 郑糖仓单为22557张。

郑糖合约价差情况

• 本周郑糖9-1合约价差为-176元/吨。
• 现货-郑糖基差为49元/吨。

现货市场情况

食糖现货价格走势

• 广西柳州白糖报价为5390元/吨，南宁糖报价为5370元/吨。
• 广西主产区食糖工业库存合计为538.04万吨，环比减少4.98万吨（0.90%），同比增加200.37万吨（59.33%）。

进口食糖数量

• 2026年4月份，我国食糖进口量为3万吨，同比减少76.92%，环比减少7万吨。
• 2026年1-4月份累计进口食糖0.01万吨，同比增长132.14%。

产业链情况

需求端——食糖产销率

• 广西、云南及海南主产区销糖率整体一般，2026年4月广西销糖率为100%，云南为120%，海南为150%。
• 2026年4月我国成品糖产量为104.3万吨，同比增长73.3%。
• 2026年4月我国饮料产量为1499.5万吨，同比减少0.70%。

期权市场情况

• 白糖平值期权隐含波动率：
  • 本周白糖主力合约标的隐含波动率整体呈波动趋势，IV_1M为10.3，HV20为8.7，HV40为8.3，HV60为9.4，HV120为9.3。
  • 隐含波动率在5月22日至6月4日期间有所下降，反映市场对价格走势趋于谨慎。

白糖期股关联市场

• 南宁糖业市盈率：
  • 2020-09-30：0.00
  • 2021-09-30：520.00
  • 2022-09-30：360.00
  • 2023-09-30：120.00
  • 市盈率呈现下降趋势，反映市场情绪偏弱。

关键信息总结

• 供应端：国内糖库存高企，巴西糖出口量维持高位，进口糖受限。
• 需求端：成品糖产量增长显著，但饮料产量略有下降。
• 期现价差：郑糖期货价格持续低于现货，基差维持在合理区间。
• 期权波动率：隐含波动率下降，显示市场对价格走势趋于谨慎。
• 关联市场：南宁糖业市盈率下降，显示市场对糖业股票信心不足。

主要观点

• 国内白糖市场受进口限制和高库存影响，价格承压。
• 国际原糖市场因巴西压榨高峰及出口量维持高位，价格仍有下行压力。
• 下一榨季可能面临增产预期，但天气因素可能影响实际产量。
• 食糖需求端表现分化，成品糖产量增长显著，但饮料产量略有下滑。
• 期权市场隐含波动率下降，反映市场参与者对未来价格波动的预期趋于平稳。
• 南宁糖业股价表现与白糖市场走势相关，市盈率下降表明市场信心不足。

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