20260522-瑞达期货-白糖市场周报_18页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱运行态势，郑糖2609合约价格下跌，跌幅约为1.27%。国际原糖现货价格略有上涨，而国内进口食糖数量明显减少，下游需求有所回落，替代品性价比提升，对国产糖消费形成抑制。整体来看，白糖市场在供应端增产与需求端疲软的双重影响下，预计将维持震荡偏弱格局。

主要观点

1. 市场走势

郑糖2609合约：本周价格下跌，跌幅约1.27%。
美糖市场：7月合约价格上涨，涨幅约0.41%；CFTC非商业净持仓有所变化，显示市场情绪较为谨慎。
国际原糖现货：价格为15.86美分/磅，较上周上涨0.67美分/磅。

2. 供应端分析

国内产量：广西和云南主产区食糖产量持续增加，2026年4月累计产量达640万吨（广西）和240万吨（云南）。
工业库存：截至2026年4月底，国内广西和云南食糖工业库存合计为538.04万吨，环比减少4.98万吨（0.90%），同比增加200.37万吨（59.33%）。
进口情况：2026年4月进口食糖3万吨，同比减少76.92%，环比减少7万吨；1-4月累计进口0.01万吨，同比增长132.14%。

3. 需求端分析

成品糖产量：2026年4月我国成品糖产量为104.3万吨，同比增长73.3%。
软饮料产量：2026年4月软饮料产量为1499.5万吨，同比减少0.70%。
产销率：广西、云南和海南主产区的产销率呈现波动，整体处于一般水平。

4. 期现市场

郑糖期货前二十名持仓：净持仓为-169072手，显示市场空头力量较强。
郑糖仓单：截至2026年4月底，仓单为23285张。
合约价差：本周郑糖9-1合约价差为-176元/吨，现货-郑糖基差为32元/吨。

5. 期权市场

隐含波动率（IV）：本周白糖平值期权隐含波动率有所下降，1M IV为11.5%，HV20为9.5%，HV40为10.1%，HV60为9.7%，HV120为9.0%。

6. 股市关联

南宁糖业市盈率：2020年9月为0.00，2021年9月为520.00，2022年9月为360.00，2023年9月为120.00，显示股价波动较大。

关键信息

供应端

国内主产区产量持续增加，尤其是广西和云南。
工业库存处于较高水平，显示市场供应较为充足。
进口量减少，主要受许可证延后影响，但糖浆市场有所增长。

需求端

成品糖产量显著增长，但软饮料需求略有下滑，对整体消费形成一定压力。
产销率一般，显示市场消化能力有限。

期现市场

郑糖价格下跌，主要受进口减少和需求疲软影响。
期货合约价差和基差显示市场对现货价格的预期偏弱。

期权市场

隐含波动率下降，显示市场对价格波动的预期趋于稳定。

股市关联

南宁糖业市盈率波动明显，反映市场对白糖行业的关注度和预期变化。

未来关注因素

国内进口：进口量变化将直接影响市场供应。
需求变化：下游消费情况，尤其是软饮料需求，对糖价有重要影响。
替代品影响：替代品性价比提升可能进一步抑制国产糖消费。
政策与天气：政策调整和天气变化可能影响糖产量和出口。
期权波动率：隐含波动率变化将影响市场参与者策略制定。

数据来源

郑商所
广西糖网
中国糖协
海关总署
wind
瑞达期货研究院

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