> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖市场周报总结 ## 核心内容概览 本周白糖市场整体呈现震荡偏弱运行态势，郑糖2609合约价格下跌，跌幅约为1.27%。国际原糖现货价格略有上涨，而国内进口食糖数量明显减少，下游需求有所回落，替代品性价比提升，对国产糖消费形成抑制。整体来看，白糖市场在供应端增产与需求端疲软的双重影响下，预计将维持震荡偏弱格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **郑糖2609合约**：本周价格下跌，跌幅约1.27%。 - **美糖市场**：7月合约价格上涨，涨幅约0.41%；CFTC非商业净持仓有所变化，显示市场情绪较为谨慎。 - **国际原糖现货**：价格为15.86美分/磅，较上周上涨0.67美分/磅。 ### 2. 供应端分析 - **国内产量**：广西和云南主产区食糖产量持续增加，2026年4月累计产量达640万吨（广西）和240万吨（云南）。 - **工业库存**：截至2026年4月底，国内广西和云南食糖工业库存合计为538.04万吨，环比减少4.98万吨（0.90%），同比增加200.37万吨（59.33%）。 - **进口情况**：2026年4月进口食糖3万吨，同比减少76.92%，环比减少7万吨；1-4月累计进口0.01万吨，同比增长132.14%。 ### 3. 需求端分析 - **成品糖产量**：2026年4月我国成品糖产量为104.3万吨，同比增长73.3%。 - **软饮料产量**：2026年4月软饮料产量为1499.5万吨，同比减少0.70%。 - **产销率**：广西、云南和海南主产区的产销率呈现波动，整体处于一般水平。 ### 4. 期现市场 - **郑糖期货前二十名持仓**：净持仓为-169072手，显示市场空头力量较强。 - **郑糖仓单**：截至2026年4月底，仓单为23285张。 - **合约价差**：本周郑糖9-1合约价差为-176元/吨，现货-郑糖基差为32元/吨。 ### 5. 期权市场 - **隐含波动率（IV）**：本周白糖平值期权隐含波动率有所下降，1M IV为11.5%，HV20为9.5%，HV40为10.1%，HV60为9.7%，HV120为9.0%。 ### 6. 股市关联 - **南宁糖业市盈率**：2020年9月为0.00，2021年9月为520.00，2022年9月为360.00，2023年9月为120.00，显示股价波动较大。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - 国内主产区产量持续增加，尤其是广西和云南。 - 工业库存处于较高水平，显示市场供应较为充足。 - 进口量减少，主要受许可证延后影响，但糖浆市场有所增长。 ### 需求端 - 成品糖产量显著增长，但软饮料需求略有下滑，对整体消费形成一定压力。 - 产销率一般，显示市场消化能力有限。 ### 期现市场 - 郑糖价格下跌，主要受进口减少和需求疲软影响。 - 期货合约价差和基差显示市场对现货价格的预期偏弱。 ### 期权市场 - 隐含波动率下降，显示市场对价格波动的预期趋于稳定。 ### 股市关联 - 南宁糖业市盈率波动明显，反映市场对白糖行业的关注度和预期变化。 --- ## 未来关注因素 1. **国内进口**：进口量变化将直接影响市场供应。 2. **需求变化**：下游消费情况，尤其是软饮料需求，对糖价有重要影响。 3. **替代品影响**：替代品性价比提升可能进一步抑制国产糖消费。 4. **政策与天气**：政策调整和天气变化可能影响糖产量和出口。 5. **期权波动率**：隐含波动率变化将影响市场参与者策略制定。 --- ## 数据来源 - 郑商所 - 广西糖网 - 中国糖协 - 海关总署 - wind - 瑞达期货研究院 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。