20250804-中邮证券-有色金属行业报告_美国就业数据下滑刺激贵金属价格上行_12页_1mb

有色金属行业周报（2025.07.28-2025.08.01）分析报告显示，行业投资评级为“强于大市”，维持不变。本周有色金属行业整体下跌4.00%，排名第31位。主要原因包括美国就业数据下滑和经济衰退预期。具体分析如下：

贵金属方面，美国7月非农就业人口仅增长7.3万人，远低于预期的11万人，修正后5月和6月就业数据低迷，强化了衰退和降息预期。这支撑贵金属价格上行，COMEX黄金上涨2.32%，COMEX白银下跌3.18%。建议择机超配黄金，且金优于白银。

铜价在本周调整，受美国铜关税政策落地影响，LME铜下跌1.66%，导致价差交易亏损。基本面稳定，存在C3成本95%分位9350美金支撑。建议关注海亮股份及铜权益标的。

铝价本周下跌1.20%，但中美关税延期提供支撑。铝市有望在旺季延续上调，关注电解铝去库情况。氧化铝价格下跌推动相关股票超额收益，建议继续观察中孚实业和云铝股份。

钴系产品本周普涨8.91%，主要因成本上升和刚果金钴出口限制延长。供需改善将推动下半年上涨行情，建议关注相关企业。

稀土市场轻稀土价格量齐升，受旺季备货影响，供给稳定。预计供需转向紧平衡，稀土价格有上涨潜力。

投资建议重点关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司。风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期和供应释放超预期，需谨慎投资。