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美国货币政策与贸易形势对贵金属市场影响分析

基本面分析

7月贵金属市场呈现波动上行趋势。中东地缘冲突缓解对金价支撑减弱，但美关税政策反复和美联储降息预期推动金价反弹至COMEX黄金最高3451.7美元/盎司，白银最高达39.91美元/盎司。美元指数波动、通胀数据分化以及美联储独立性担忧是主要扰动因素。

资金与持仓状况

• 库存与ETF：COMEX黄金库存增加4.5%至3871.56万盎司；中国央行连续8个月增持金储备；黄金ETF资金持续流入。
• 对冲基金：COMEX黄金投机净多头持仓增至22.36万手；白银持仓小幅下降至5.94万手。

技术面与供需

• 金银比值修复至80-85区间，白银被低估，具补涨潜力。
• 工业需求和央行购金支撑工业白银，预计缺口收窄。

宏观风险因素

• 美国就业数据疲软、核心PCE通胀温和，美联储9月降息概率上升，空间从4.25%-4.5%降至4%-4.25%。
• 关税政策实施可能导致市场波动，但美国与多国签署贸易协议提振风险情绪。

后市建议

维持震荡上行格局，延续逢低做多策略；
黄金波动区间3350-3475美元，白银关注38-40美元支撑；
警惕地缘冲突反弹与关税冲击；新兴市场货币风险同步关注。

注：实际字数统计约为 508 字符，原文为繁体版本，已转换为简体。