20250804-中邮证券-基础化工行业报告_关注化工龙头标的_14页_1mb

基础化工行业周报总结：

• 投资评级：维持“强于大市”评级，投资重点应关注化工龙头标的，如万华化学、扬农化工、华鲁恒升等，以及防止内卷方向的硅料和农药领域，例如利民股份。
• 本周行情：基础化工板块本周跌幅1.46%，小幅跑赢沪深300指数（跌幅1.75%，相差-0.29%）；个股中，思泉新材最高涨幅50.75%，保利联合最大跌幅16.35%；大宗商品价格上涨产品包括鸡苗、草酸等，下跌产品包括PVDF粉料等。
• 行业现状：盈利处于底部区间，估值（PB）1.94倍，历史低位；需求端出口平稳但房地产新开工面积增速低迷（-22.8%），库存端中美双双累库；核心观点认为底部运行，拐点可能随需求改善出现。
• 投资建议：重点关注6条主线：中特估链（如中国海油）、AI材料链（如东材科技）、供给收缩弹性（如巨化股份）、低估值龙头（如万华化学）、资源品重估（如云天化）、国产替代新材料（如万润股份）。
• 风险提示：原材料价格波动、产能进度不及预期、贸易摩擦和宏观经济下行风险突出，需警惕。