20240430-山西证券-财通证券-601108.SH-投资业务贡献增量_轻资产业务韧性较强_5页_424kb

财通证券公司研究报告总结

公司概况

财通证券（股票代码：601108SH）是一家专注于投资银行业务和财富管理的证券公司，母公司客户数量突破326万户，总资产规模增长强劲。公司深耕浙江市场，管理层经验丰富，致力于打造一流现代投资银行。

财务表现

2023年，公司实现营业收入6517亿元，同比增长35.03%；归母净利润2252亿元，同比增长48.43%，ROE达65.0%。2024年一季度，营业收入同比减少21.03%至1410亿元，归母净利润同比减少76.8%至456亿元。财务数据预测显示，未来三年营收预计分别为7093亿元、7848亿元、8822亿元；归母净利润分别为2500亿元、2810亿元、3254亿元，增长强劲。

业务亮点

• 自营业务成为主要增长源泉，2023年收入1757亿元，同比增长105.6倍。
• 轻资产业务韧性较强：经纪业务收入同比增长134%，资管业务增长63.7%，投行业务逆势扩张，增长684.4%。
• 财富管理转型稳步推进：机构综合金融服务平台建设实现席位租赁收入195亿元，同比增长199.78%；基金代销收入192亿元，增长77.5%。
• 投行业务聚焦浙江市场，2023年股权融资规模5603亿元，增长106.68%；债权融资规模1266.47亿元，增长85.38%。

投资建议

维持“买入-A”评级，预计2024-2026年营业收入和归母净利润复合增长率分别为10.63%和12.38%。估值方面，PB预测为1.03-0.97倍。公司因市场化机制和战略转型，预计未来服务能力持续提升。

风险提示

• 市场风险：金融资产波动可能导致公允价值下降和投资亏损。
• 业务风险：执业能力不足或监管收紧可能影响业绩。
• 其他风险：流动性、信用、操作和声誉风险可能对公司经营造成重大影响。