20260429-冠通期货-PP五一假期持仓报告_霍尔木兹海峡关闭_PP开工率偏低_3页_465kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年4月29日，主要分析了聚丙烯（PP）在五一假期前的市场情况，涵盖行情分析、期现行情、基本面跟踪及风险提示等内容。报告指出，当前PP市场受到中东局势影响，供应端和成本端均出现波动，下游需求尚未完全恢复，整体市场呈现震荡偏强的走势。

主要观点

1. 供应端分析

• PP企业开工率：截至4月29日，PP企业开工率维持在70.5%左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：标品拉丝生产比例上涨至23%，显示部分企业调整生产结构。
• 石化库存：周三石化库存环比下跌4万吨至81万吨，但较去年同期仍高出15万吨，处于近年同期中性偏高水平。
• 原料短缺影响：国内外烯烃装置因原料短缺而降负运行，进一步影响PP供应。

2. 需求端分析

• PP下游开工率：截至4月24日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至49.49%，需求恢复缓慢。
• 塑编开工率：拉丝主力下游塑编开工率回落0.20个百分点至42.74%，订单持续下降。
• BOPP订单情况：BOPP膜订单一般，上周价格继续下跌，显示下游对高价原料接受度不高。

3. 成本端分析

• 国际原油价格：受霍尔木兹海峡关闭及美伊谈判停滞影响，国际原油价格继续反弹，布伦特原油07合约上涨至105美元/桶。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比下跌35美元/吨至1295美元/吨，显示原料价格承压。

4. 中东局势影响

• 霍尔木兹海峡关闭：当前霍尔木兹海峡再次关闭，导致PP供应减少预期增强。
• 美伊谈判停滞：美国对伊朗的海上封锁持续，影响中东地区PP及原料出口，进一步推高市场对国际供应的担忧。
• 中东PP产能占比：中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口占全球约25%，对国际价格和供给有重要影响。

关键信息

期现行情

• PP2609合约：增仓震荡上行，最低价8533元/吨，最高价8758元/吨，最终收盘于8752元/吨，涨幅3.17%。
• 持仓量：增加14355手至448385手，显示市场参与者信心有所回升。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报价8870-9480元/吨。

市场展望

• 价格走势预期：受供应减少及成本支撑，PP价格预计偏强震荡。
• 五一假期影响：假期时间较长，可能出现美伊谈判进展消息，影响霍尔木兹海峡开放预期。
• 操作建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，轻仓操作，密切关注下游需求承接力度及中东局势发展。

风险提示

• 市场存在不确定性，特别是中东局势变化可能对国际能源化工市场造成较大影响。
• 下游需求恢复缓慢，对PP价格形成一定压制。
• 原料价格波动可能进一步影响PP成本端。

数据来源

• 行情数据：Wind、博易大师
• 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

投资者须知

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容及数据均来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。