20181021-华泰证券-航天军工行业周报（第四十二周）_14页_1mb

报告摘要

行业周报（第四十二周）总结

核心内容

2018年10月15日至19日期间，上证综指下降2.17%，中信军工指数下降3.50%。
中央军民融合发展委员会第二次会议召开，审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》，推动军民融合法治化建设，解决法治化程度较低问题，助力深度发展。
军工行业进入业绩拐点阶段，建议加大配置。行业变革与订单释放叠加，推动产业链拐点到来。
国防和军队改革目标基本完成，主战装备产业链将受益，包括内蒙一机、中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力等。
军民融合成为国家战略，北斗、新材料等行业将进入快速成长期。

主要观点

军工改革：军工改革进入全面实施阶段，包括资产证券化、混合所有制改革、薪酬改革等，推动行业盈利能力提升。
主战装备产业链：随着2020年部队机械化建设任务的推进，主战装备产业链公司如内蒙一机、中航沈飞、中直股份等将受益。
军民融合：北斗产业链、军工新材料等行业将进入快速发展阶段，华测导航、高德红外等公司是重点推荐标的。
国企改革：国企改革是军工行业的重要方向，建议关注四创电子、国睿科技、航天晨光等公司。
投资建议：建议关注主战装备产业链和军民融合相关企业，重点推荐中直股份、中航飞机、内蒙一机、华测导航、高德红外等。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
晨曦航空	300581.SZ	7.31
凯乐科技	600260.SH	2.84
耐威科技	300456.SZ	2.25
*ST船舶	600150.SH	2.09
雷科防务	002413.SZ	1.46

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
新研股份	300159.SZ	-27.70
鹏起科技	600614.SH	-20.10
台海核电	002366.SZ	-18.16
江龙船艇	300589.SZ	-15.32
天奥电子	002935.SZ	-15.32

重点推荐公司

公司名称	代码	评级	收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
中直股份	600038.SH	买入	36.07	46.46~48.48	1.01/1.21/1.53	46.84/35.71/29.81
中航飞机	000768.SZ	买入	14.29	21.02~22.26	0.20/0.24/0.32	71.45/59.54/44.66
内蒙一机	600967.SH	买入	11.35	15.91~16.77	0.41/0.53/0.62	27.68/21.42/18.31
华测导航	300627.SZ	买入	16.31	27.60~31.05	0.69/0.91/1.19	23.64/17.92/13.71
航新科技	300424.SZ	买入	16.42	29.04~30.80	0.56/0.88/1.19	29.32/18.66/13.80
高德红外	002414.SZ	买入	14.09	18.28~19.39	0.26/0.41/0.55	54.19/34.37/25.62
火炬电子	603678.SH	买入	15.35	31.91~33.59	0.84/1.03/1.30	18.27/14.90/11.81
隆华科技	300263.SZ	买入	4.21	6.04~6.38	0.12/0.17/0.27	35.08/24.76/15.59

重点公司概览

公司名称	代码	评级	收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
瑞特股份	300600.SZ	买入	16.10	19.71~23.13	0.86/1.03/1.42	24.03/18.72/15.63
中直股份	600038.SH	买入	36.07	46.46~48.48	1.01/1.21/1.53	46.84/35.71/29.81
中航飞机	000768.SZ	买入	14.29	21.02~22.26	0.20/0.24/0.32	71.45/59.54/44.66
内蒙一机	600967.SH	买入	11.35	15.91~16.77	0.41/0.53/0.62	27.68/21.42/18.31
航新科技	300424.SZ	买入	16.42	29.04~30.80	0.56/0.88/1.19	29.32/18.66/13.80
高德红外	002414.SZ	买入	14.09	18.28~19.39	0.26/0.41/0.55	54.19/34.37/25.62
火炬电子	603678.SH	买入	15.35	31.91~33.59	0.84/1.03/1.30	18.27/14.90/11.81
隆华科技	300263.SZ	买入	4.21	6.04~6.38	0.12/0.17/0.27	35.08/24.76/15.59

风险提示

军费增长低于预期
改革进度不达预期

行业估值现状

航空板块

公司名称	代码	最新股价(元)	市值(亿元)	EPS(元)	P/E(倍)
中航飞机	000768.SZ	14.29	395.64	0.20/0.24/0.32	68.77/56.04/41.75
中航沈飞	600760.SH	33.61	469.61	0.60/0.73	56.35/46.28
中直股份	600038.SH	36.07	212.62	0.91/1.12	39.52/32.21
航发动力	600893.SH	22.15	498.34	0.53/0.63	41.75/35.03
中航机电	002013.SZ	7.64	275.70	0.25/0.30	30.11/25.35
中航光电	002163.SZ	39.42	311.79	1.27/1.60	31.02/24.70
航新科技	300424.SZ	16.42	39.40	0.54/0.75	30.35/21.82
晨曦航空	300581.SZ	11.45	19.67	0.34/0.40	33.91/28.92
中航重机	603678.SH	6.89	53.60	0.34/0.47	20.46/14.64
日发精机	002520.SZ	6.30	34.91	0.19/0.25	32.69/24.92
新研股份	300159.SZ	5.35	79.73	0.41/0.57	13.03/9.43
海特高新	002023.SZ	8.80	66.60	0.11/0.19	82.24/45.93
中航电测	300114.SZ	8.51	50.27	0.28/0.37	30.36/23.26
中航高科	600372.SH	4.87	67.84	0.06	81.18
航发科技	600862.SH	11.04	36.45	0.04/0.13	70.85/66.73
航发控制	000738.SZ	11.79	135.07	0.23/0.26	51.96/45.93
爱乐达	300719.SZ	22.31	26.15	0.45/0.55	25.31/20.67

航天板块

公司名称	代码	最新股价(元)	市值(亿元)	EPS(元)	P/E(倍)
航天电子	600879.SH	5.57	151.46	0.22/0.26/0.35	24.79/26.11
航天机电	600151.SH	3.66	52.49	0.04/0.03/0.03	89.05/278.21
航天长峰	600855.SH	8.68	30.56	0.03/0.03/0.03	296.17/278.21
航天工程	603698.SH	13.75	56.69	0.47	29.45
康拓红外	300455.SZ	6.15	31.34	0.24/0.31	43.68/25.39
航天发展	000547.SZ	6.74	96.36	0.26/0.32	34.90/26.11
航天晨光	600501.SH	6.01	25.32	0.03	216.16
中国卫星	600118.SH	15.50	183.29	0.39/0.45	39.53/44.75
航天动力	600343.SH	7.32	46.72	0.02/0.34/0.53	296.52/37.54
航天通信	600118.SH	7.98	41.64	0.19/0.26	41.53/34.46
航天电器	002025.SZ	25.06	107.51	0.88/1.08	28.53/34.52
航天科技	000901.SZ	8.81	54.11	0.42	31.78
南洋科技	002025.SZ	9.87	93.38	0.43/0.53	50.01/23.14
航天信息	600271.SH	24.85	462.83	0.88/1.10	28.30/29.73

兵器板块

公司名称	代码	最新股价(元)	市值(亿元)	EPS(元)	P/E(倍)
内蒙一机	600967.SH	11.35	191.77	0.39/0.49/0.53	28.80/36.53
中兵红箭	000519.SZ	6.10	85.61	0.22/0.28	27.29/51.92
高德红外	002414.SZ	14.09	87.96	0.25/0.34/0.55	55.25/73.63
新余国科	300722.SZ	29.04	23.23	0.77/0.87	37.68/51.92
利达光电	002189.SZ	10.19	20.30	0.06/0.12	93.32/71.17
北方股份	600262.SH	14.66	24.92	0.06/0.12	66.59/71.17
北方导航	600435.SH	7.06	105.15	0.04/0.06	222.38/71.17
晋西车轴	600495.SH	3.95	47.72	0.01/0.06/0.12	283.93/71.17/38.48
北方国际	000065.SZ	8.28	63.72	0.77/0.87	12.76/10.70

船舶板块

公司名称	代码	最新股价(元)	市值(亿元)	EPS(元)	P/E(倍)
中国重工	601989.SH	4.01	917.48	0.06/0.06	70.85/109.53
中国动力	600482.SH	20.70	358.95	0.81/0.98	25.56/29.87
*ST船舶	600150.SH	10.76	148.29	0.18/0.25	60.11/74.69
中船防务	600685.SH	9.22	102.99	0.04/0.13	250.54/74.69
中国应急	300527.SZ	7.15	62.53	0.26/0.32	27.50/32.40
久之洋	300516.SZ	27.33	32.80	0.26/0.32	73.63/74.69
中国海防	600072.SH	26.45	104.68	0.12/0.14	106.35/74.69
中船科技	600764.SH	6.80	50.06	0.10/0.15	66.73/74.69
瑞特股份	300600.SZ	16.10	27.15	0.73/0.87	25.20/22.15
湘电股份	600416.SH	4.99	47.20	0.12/0.14	42.43/38.48

军工信息化与卫星导航板块

公司名称	代码	最新股价(元)	市值(亿元)	EPS(元)	P/E(倍)
四创电子	600990.SH	37.66	59.95	1.56/1.92	24.16/29.78
杰赛科技	002544.SZ	9.94	56.80	0.41/0.51	40.80/28.15
国睿科技	600562.SH	12.50	77.79	0.31/0.40	40.65/45.93
四川九洲	000801.SZ	4.12	42.14	0.08/0.13	48.58/57.84
光电股份	600184.SH	10.02	50.98	0.19/0.26	53.81/61.43
星网宇达	002829.SZ	16.25	26.04	0.65/1.03	25.04/41.50
华讯方舟	000687.SZ	5.84	44.75	0.20/0.29	28.50/34.16
全信股份	300447.SZ	9.34	29.21	0.54/0.72	17.18/23.79
中海达	300101.SZ	9.84	43.97	0.24/0.34	40.80/65.62
海格通信	002465.SZ	7.81	180.17	0.22/0.29	35.94/23.53
烽火电子	000561.SZ	5.46	33.02	0.16/0.19	35.07/47.37
振芯科技	300177.SZ	10.27	57.45	0.13/0.19	81.25/188.10
景嘉微	300474.SZ	37.59	101.80	0.54/0.71	69.10/85.67
北斗星通	002151.SZ	20.09	103.11	0.19/0.26	53.81/61.43
信维通信	300136.SZ	24.35	237.56	1.31/1.85	18.55/26.72
银河电子	002519.SZ	3.38	38.07	0.19/0.24	17.35/20.33
海兰信	300065.SZ	11.06	39.69	0.41/0.51	27.11/38.38
金信诺	300252.SZ	8.19	47.32	0.33/0.45	24.67/36.37
合众思壮	300177.SZ	12.38	91.96	0.59/0.81	21.13/38.01

结论

军工行业在政策推动和订单释放下，正迎来业绩拐点。建议重点关注主战装备产业链和军民融合相关企业，如中直股份、中航飞机、内蒙一机、华测导航、高德红外等。同时，国企改革和军工信息化也是投资重点。行业整体估值处于合理区间，具备长期投资价值。

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