20181021-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十二周）_23页_2mb

行业周报（第四十二周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2018年10月第四周钢铁行业的发展情况，涵盖行业评级、市场表现、重点公司动态、行业数据及政策影响等方面。整体来看，制造业投资增速显著，带动了用钢需求扩张，而环保政策对行业影响明显，同时部分公司业绩表现亮眼，为行业带来积极影响。

主要观点

• 制造业投资强劲：2018年前9月制造业投资累计增速达8.7%，9月当月增速高达16.3%，推动粗钢表观需求继续扩张。
• 房地产投资回暖：地产新开工面积前9月累计增速16.4%，表明房地产建筑工程投资有所好转。
• 基建投资待提升：尽管9月基建投资表现不佳，但8、9月地方政府专项债券发行量大幅增加，预示10月基建投资可能有所改善。
• 钢铁行业利润坚挺：螺纹钢和线材利润上行，热卷利润有所下滑，但整体仍保持相对高位。
• 环保限产政策影响：多个地区发布了环保限产政策，如江苏省、徐州市、唐山市，对钢铁行业产生重要影响。
• 重点公司业绩亮眼：鞍钢股份和攀钢钒钛前三季度业绩大幅增长，分别实现盈利68.47亿元和20.1-20.8亿元，增长幅度分别为80.52%和200%。

关键信息

一、行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

二、市场表现

• 沪深300指数：上周下跌1.13%
• 申万钢铁指数：上周下跌4.08%

三、重点公司及动态

四、行业数据

1. 钢材价格及库存

2. 原料价格

3. 钢材利润

4. 原料供需

• 铁矿石：进口矿与国产矿价格均上涨，但国产矿库存可用天数有所下降。
• 焦炭：焦炭价格周涨幅2.22%，焦炭库存可用天数有所减少，显示供需紧张。
• 焦煤：焦煤价格周涨幅0.44%，但库存可用天数下降，供需缺口加大。

五、行业动态

• 江苏省：发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》，计划到2020年10月底前关停或搬迁主城区范围内的重污染企业。
• 徐州市：发布秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，计划2018年底前关停沿江和环太湖地区的独立炼焦企业。
• 国际钢铁协会：预计2018年全球钢铁需求同比增长3.9%，中国需求增长6%。
• 唐山市：继续执行污染天气应对措施，钢铁企业限产50%。

六、重点公司分析

• 鞍钢股份：前三季度盈利68.47亿元，同比增长80.52%。预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，维持“增持”评级。
• 攀钢钒钛：前三季度盈利20.1-20.8亿元，同比增长200%。预计2018-2020年EPS分别为0.39、0.48、0.41元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 华菱钢铁：前三季度预计净利53.7-55.7亿元，同比增长109%-117%。主要因市场需求旺盛和运营效率提升。

七、风险提示

• 宏观经济形势变化
• 环保等政策风险
• 下游需求增速低于预期

八、其他动态

• Codelco：拟将延长Salvador铜矿山寿命，并将产量增加30%。
• 中国9月原铝产量：连续第二个月减少，降至5月以来最低位。
• 北京市：发布2018年修订版空气重污染应急预案，完善预警分级标准和应急管理体系。

总结

本周钢铁行业受益于制造业投资的强劲增长，带动了用钢需求扩张。尽管9月基建投资表现不佳，但专项债加速发行预示10月可能有所改善。重点公司鞍钢股份和攀钢钒钛前三季度业绩表现突出，分别实现显著增长。同时，环保限产政策对行业影响明显，部分公司受政策利好，未来业绩有望提升。行业利润整体坚挺，但部分产品如热卷利润有所下滑。国际市场需求增长，中国需求预计稳定增长。整体来看，钢铁行业在政策与市场需求的双重推动下，仍具备一定投资价值。