20250714-东海期货-宏观策略周报_美国加征关税风险加剧_全球避险情绪升温_15页_1mb

2025年7月14日 东海宏观金融周报总结

核心分析

• 关税风险与避险情绪：美国加征关税风险加剧，90天暂缓期到期后，特朗普将关税截止日期推迟至8月1日，并对多个国家和地区征收20%-50%关税，包括铜金属等。全球避险情绪升温，导致美元反弹，风险偏好降温，市场预期关税对通胀有短期影响。

• 国内经济动态：

  • 经济指标回升：6月中国PMI三大指数回升，经济增长加快。
  • 政策支持：国内消费刺激加强，贸易谈判乐观，中美双方计划在8月初进行谈判，短期提振风险偏好。
  • 市场表现：A股指数上涨，乐观情绪发酵，政策增量和支持需求。

• 国际经济动态：

  • 美国经济：6月ISM制造业和非制造业PMI显著回升，就业市场强劲但略有放缓，失业金申请人数下降。
  • 货币政策：美联储官员释放7月或年内降息信号，关税风险被视为预期内事件；古尔斯比警告关税可能重燃通胀担忧。
  • 全球市场：欧元区零售销售和投资信心好转，但欧盟与美国贸易争端持续。

• 资产配置建议：

  • 股指：短期谨慎做多A股四大股指（IH/IF/IC/IM），排序优先。
  • 债券：谨慎观望，国债短期高位震荡。
  • 商品：谨慎观望，商品市场震荡；原油谨慎做多，有色因关税担忧观望，黑色谨慎做多。
  • 特定策略排序：国债 > 四大股指 > 商品，商品内部：贵金属 > 有色 > 能源 > 黑色。

• 风险点：美联储降息超预期、地缘冲突、中美贸易摩擦升级。

重点事件回顾

• 7月7-11日密集美股关税宣布，覆盖14+国家，税率20%-50%。
• 美联储6月纪要显示内部对降息分歧，主流阵营主张年内降息但非7月。
• 关税相关：美国7月1日对铜加征50%关税，8月生效；大宗商品如制药和半导体潜在关税。

近期数据展望

• 国内：中国6月CPI微涨，核心CPI升至14个月高点；固定资产投资、工业增加值数据待出。
• 国际：美国6月CPI、非农就业数据本周公布，欧洲ZEW指数提上日程。
• 资产价格：全球商品如铜价波动，原油受增产与需求双重影响，中国高频数据显示钢铁库存高企，房地产和消费温和复苏。

总体结论

短期全球市场受关税风险主导，避险情绪升温，但国内增量政策支撑乐观情绪。建议投资者关注中美谈判进展和通胀数据，分散风险，转向防御性资产。