20240707-华泰期货-聚烯烃半年报_产能压力仍存_内需偏弱延续_31页_1mb

聚烯烃半年报总结

市场回顾

2024年上半年，全球地缘冲突与能源价格强势支撑聚烯烃价格，国内经济刺激政策也对其形成一定利好，但整体价格重心小幅上行。上游PE与PP产能释放压力较大，PE年新增270万吨，PP年新增530万吨。尽管新增产能有所放缓，但当前供过于求格局仍将持续。

下半年展望

1. 产能投放：PE产能270万吨集中于下半年，PP产能530万吨仍有较大投放压力。多数新增装置存在延期可能，需重点关注投产进度。
2. 需求：国内需求整体偏弱，内需韧性需观察政策执行效果。预计三季度需求旺季若消费不振，对价格拉动有限。进口量保持低位，PP出口表现较好，但总量仍偏低。

行情判断

整体仍处于产能投放周期，供需矛盾较大，聚烯烃价格预计维持区间震荡。PE库存状况优于PP，两油库存压力较小，中下游库存去化节奏不一。
风险因素：原油价格波动、新增产能投产进度、宏观政策不及预期。