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工业硅市场周报总结（2024年07月07日）

一、核心内容概述

本周工业硅现货价格持续下跌，期货盘面震荡回落，周五收盘价为11260元/吨。整体市场供需基本面偏弱，库存持续累库，价格承压下行。

二、主要观点

1. 供给端持续增加，库存高位累库

• 西南地区：丰水期开工率持续上升，四川开工率已达81%，云南约72%，仍有复产空间。
• 新疆地区：凭借低成本优势，硅厂开工率保持高位，预计后续仍将维持高负荷生产。
• 成本支撑：当前盘面价格仍高于西南丰水期及新疆现金成本线，但随着供给增加，价格承压。
• 库存情况：社会库存和厂库库存持续累库，相比往年同期累库幅度更深，仓单库存增加，行业整体库存处于高位。

2. 需求端疲软，负反馈持续

• 多晶硅端：占消费比例42%，硅料价格低迷，部分硅料厂减产，技改结束后开始复产，但整体需求仍偏弱，硅料库存再次累库。
• 有机硅端：占消费比例24%，周产提升，库存小幅累库，但新增产能释放与终端消费未明显修复，涨价幅度有限。
• 铝合金端：占消费比例16%，主流厂家维持刚需采购，采购价未明显改善，进入传统淡季，部分减产。
• 出口市场：占消费比例13%，出口订单量有所减少，贸易商接单风险增加，整体维持弱势状态。

三、关键信息

1. 现货价格走势

• 上海有色网昆交Si4210报价13400元/吨（周环比-100）。
• 天津通氧Si5530报价12400元/吨（环比-200）。
• 天津99硅报价12450元/吨（环比-200）。

2. 供给端数据

• 西南地区（四川、云南）复产持续推进，周产环比增加。
• 新疆地区周产占比46%，成本优势明显，但部分硅厂已提前锁定利润。
• 7月硅料排产约15.5万吨，预计供给进一步增加。

3. 需求端数据

• 多晶硅月产小幅增加至52GW，折多晶硅消费量约12万吨。
• 光伏产业链去库，但终端消费支撑有限，7、8月可能季节性回落。
• 有机硅新增产能释放，但消费终端未明显修复，涨价乏力。
• 铝合金进入传统淡季，部分厂家减产，需求疲软。

4. 后市展望

• 基本面：供给持续增加，库存高位累库，价格进一步承压。
• 期货走势：建议空单继续持有，下周运行区间或在11000-11600元/吨。
• 跨期策略：继续持有Si2411/Si2412合约反套，三季度价差或走阔至3000元/吨甚至更高。
• 套保建议：推荐上游卖出套保为主。
• 风险提示：
  • 西南硅厂超预期减产；
  • 有机硅消费持续超预期修复；
  • 光伏终端消费超预期。

四、库存与成本分析

• 库存：社会库存、厂库库存及仓单库存均呈累库趋势，相比往年更深。
• 成本：西南丰水期及新疆现金成本线仍为价格支撑，但前期利润锁定导致边际减产产能可能影响后续价格走势。
• 电价：云南、四川等主产地电价较2023年有所上升，但新疆地区电价仍较低。

五、市场动态与展望

• 期货仓单：仓单库存持续增加，预计八月起可能爆发仓单矛盾。
• 政策因素：下周会议可能提及电改制度，或对盘面构成扰动，波动加剧。
• 总体判断：工业硅基本面愈发弱势，盘面仍有向下驱动，建议关注价格进一步下行风险。

六、数据图表说明

• 图1-图16：展示工业硅现货价格、开工率、产量、库存、电价、硅料及有机硅相关数据。
• 图17-图34：涵盖光伏产业链价格、多晶硅产量、有机硅价格、铝合金价格及汽车销量等关键指标。

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