20180402-东方财富证券-家电行业周报_彩电出口提振明显_厨电重归消费升级逻辑_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2018年4月2日发布的家电行业周报，重点分析了家电行业在2018年2月的市场表现与行业动态，并对2018年的行业发展趋势提出投资建议。报告指出，尽管整体家电板块表现不佳，但部分子行业如彩电和厨房电器在出口增长及消费升级推动下展现出积极态势。

主要观点

市场表现

• 行业整体表现：上周家用电器板块下跌1.13%，跑输上证指数、沪深300指数和创业板指。
• 子行业表现：
  • 白色家电：跌幅最大，内销市场仍处于下行通道。
  • 视听器材：涨幅最大，达到4.17%。
  • 小家电：上涨3.99%。
  • 照明设备：上涨4.13%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：奥马电器、太龙照明、创维数字、依米康、荣泰健康、深康佳A、奥佳华、银河电子、九阳股份、海信科龙。
  • 跌幅前十：万和电气、青岛海尔、格力电器、华帝股份、美的集团、小天鹅A、三花智控、欧普照明、*ST圣莱、TCL集团。

行业估值

• 行业市盈率：截止3月30日，家用电器行业市盈率（TTM）为21.29倍，低于行业历史均值。
• 高估值个股：澳柯玛、中科新材、金莱特、美菱电器、高斯贝尔、狮头股份、同洲电子、创维数字、春兰股份、盾安环境。
• 低估值个股：海信科龙、飞乐音响、格力电器、佛山照明、阳光照明、青岛海尔、九阳股份、华意压缩、美的集团、海信电器。

行业动态

• 增值税改革：2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率降至16%，有助于降低企业成本，尤其是已布局智能制造的企业。
• 智能电视市场：预计到2020年，我国智能电视市场渗透率将超过90%，人工智能技术推动行业升级。
• 出口增长：彩电出口规模暴增，出口带动内需效应显著；厨房电器出口增长明显，微波炉和油烟机受益最大。
• 厨电行业：方太成为首个突破百亿的高端厨电品牌，其“品牌+产品”模式推动产品线协同发展。

投资建议

• 厨电行业：看好老板电器（002508），谨慎看好浙江美大（002677）和华帝股份（002035）。
• 智能制造：谨慎看好美的集团（000333），建议关注格力电器（000651）。
• 视听器材：谨慎看好海信电器（600060）。

关键信息

• 彩电行业：出口增长显著，预计2018年将实现亮眼增长，4K技术、面板价格下行和国际体育赛事（如世界杯）是主要驱动因素。
• 厨电行业：在地产调控影响下持续分化，三四线市场成为竞争焦点。消费升级趋势明显，厨房小家电增长表明市场潜力。
• 政策支持：增值税税率下调、国家融资担保基金设立等政策对行业有利。
• 风险提示：包括外汇波动、房地产景气下行、原材料价格上涨等。

行业重点关注公司

风险提示

• 外汇波动风险；
• 房地产景气下行；
• 原材料价格上涨风险。