20220706-财信证券-银行业2022年7月月报_政策宽松助力经济修复_银行业绩增长空间足_9页_893kb

报告摘要

2022年7月银行行业月报指出，政策宽松对经济修复起到积极作用，银行业绩增长空间充足。整体来看，银行业在6月表现略逊于上证指数和沪深300指数，但估值有所上行，资产质量压力有所缓解。

行业表现：
6月，申万银行指数涨跌幅为3.16%，跑输上证指数-3.50%和沪深300指数-6.46%。年内累计涨跌幅为-2.42%，在申万31个一级行业中排名第7位。
江苏银行表现最佳，月涨幅达10.90%，成为板块领涨股。
估值情况：
截至6月30日，银行板块整体市盈率（历史TTM）为4.82X，较上月末上升0.04X，相比A股估值折价72.79%；市净率为0.56X，与上月末持平，相比A股估值折价67.18%。
理财产品收益率：
理财产品收益率呈现“短降长升”的趋势，1周、2周、1个月、2个月期产品收益率较5月末分别下行41BP/48BP/2BP/15BP，而3个月、4个月、6个月、9个月、1年期产品收益率分别上行11BP/7BP/18BP/7BP/13BP。
同比来看，除6个月期限产品收益率小幅上升3BP外，其余期限产品收益率均低于去年同期，其中2个月期限产品收益率下降42BP，降幅最大。
市场利率变化：
同业拆借利率环比上行6BP，6月份加权平均利率为1.56%。短期限利率小幅上升，6个月期限利率环比涨幅最大（23BP），而中长期利率如30天、60天、90天、1年期利率环比分别下降18BP/27BP/5BP/19BP。
同比来看，各期限利率继续低于去年同期，60天、90天期限利率降幅最大。

政策支持：
防控方案优化调整，缩短隔离期限，有助于进出口贸易和居民消费，为经济增长提供动力。
政策加码支持实体经济发展，信贷规模扩张可持续，宽信用政策逐步落地。
资产质量改善：
房地产销售数据回暖，银行资产质量压力有所缓解，为未来业绩增长奠定基础。
推荐银行：
建议关注优质上市银行，包括：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
行业评级维持“同步大市”。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领大盘：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上