> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素早报总结（2026-5-18） ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的尿素市场早报，主要分析了尿素期货UR09合约的市场情况，并结合供需平衡、库存、基差及盘面走势等因素，对尿素市场进行了综合评估。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - 当前尿素市场处于**预期透支后的基本面回归阶段**，整体日产量仍处于近年来同期高点，**供应充裕**。 - **检修企业**数量环比增加，如安徽泉盛、内蒙古天润等装置阶段性停车，但前期短停装置已陆续复产，**产量回落有限**。 - **需求端**表现疲软： - 工业需求边际转弱，**复合肥**生产进入收尾阶段，成品库存压力上升，工厂采购原料趋于谨慎。 - **三聚氰胺**需求因前期高利润驱动下的高开工状态有所降温，价格持续弱势运行。 - **农业需求**处于季节性切换的真空期，北方春耕追肥已结束，缺乏规模性需求支撑。 - **国际尿素价格**在印度IPL招标落地后大幅回落，海外溢价空间快速收窄。 - **国内出口**法检管控依然严格，短期内大规模出口放开的可能性较低。 - **基本面整体偏空**，当前UR交割品现货价为**1850元/吨**，未发生变化。 ### 2. 基差分析 - **UR09合约基差为-23元/吨**，升贴水比例为**-1.2%**，显示期货价格低于现货价格，**基差偏空**。 ### 3. 库存情况 - **厂内库存**为**57.1万吨**，环比增加**10.6万吨**，**库存偏多**。 - **港口库存**为**15万吨**，环比无变化，显示港口库存维持稳定。 - 从历史季节性来看，**厂内库存**在5月通常处于较低水平，但2026年5月库存仍高于往年同期。 ### 4. 盘面走势 - **UR09合约**20日均线向上，收盘价位于20日线下，**盘面中性**。 - **主力持仓**为净空，表明市场参与者对后市持谨慎态度，**偏空**。 ### 5. 预期走势 - 预计**UR09今日走势震荡**，主要受基本面偏空、基差偏空及库存偏多的影响。 --- ## 关键信息 ### 1. 期货盘面数据 | 合约 | 价格 | 变化 | 厂家 | 现货价 | 变化 | |------|------|------|------|--------|------| | UR01 | 1887 | -5 | 山东 | 1830 | 0 | | UR05 | 1780 | -10 | 河南 | 1850 | 0 | | UR09★主力 | 1873 | -7 | - | - | - | ### 2. 库存数据 - **仓单**：2026年5月为**14500吨**，环比增加**1000吨**。 - **厂内库存**：2026年5月为**57.1万吨**，环比增加**11万吨**。 - **港口库存**：2026年5月为**15万吨**，环比无变化。 ### 3. 供需平衡趋势（2018-2025） | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 出口量 | 表观消费 | 期末库存 | 实际消费 | 消费增速 | |------|------|----------|------|--------|----------|----------|----------|----------| | 2018 | 7554.00 | - | - | - | - | - | - | - | | 2019 | 7176.00 | -5.0% | - | - | - | - | - | - | | 2020 | 7102.00 | -1.0% | - | - | - | - | - | - | | 2021 | 7334.00 | +3.3% | - | - | - | - | - | - | | 2022 | 7376.00 | +0.6% | 5621.93 | 283.13 | 5352.09 | 109.80 | 5375.16 | +10.3% | | 2023 | 7278.00 | -1.3% | 6085.45 | 425.10 | 5667.97 | 82.29 | 5640.46 | +4.9% | | 2024 | 7540.00 | +3.6% | 6550.12 | 26.06 | 6567.71 | 167.90 | 6653.32 | +18.0% | | 2025 | 7980.00 | +5.8% | 7077.79 | 489.35 | 6619.79 | 124.59 | 6576.48 | -1.2% | 从数据可以看出，**产能持续增长**，**产量和出口量波动较大**，**实际消费增速有所放缓**，表明市场对尿素的需求存在不确定性。 --- ## 总结 尿素市场当前处于基本面回归阶段，**供应充足**，**需求疲软**，**库存偏多**，**基差偏空**，**主力持仓净空**，整体市场情绪偏空。预计**UR09合约今日走势震荡**，投资者需关注后续供需变化及政策动向。