20260518-国金期货-_观投研_白银_尿素_花生_PTA_螺纹钢_沪铝日报_7页_433kb

期货市场日报总结

核心内容概览

本期期货市场日报聚焦【白银】【尿素】【花生】【PTA】【螺纹钢】【沪铝】六大品种，分析其近期行情、短期展望、宏观预期及风险因素。整体市场呈现分化格局，能源化工板块强势上涨，贵金属板块则承压下跌，黑色金属和农产品走势偏弱。

主要观点与关键信息

1. 白银

• 行情分析：当日白银价格低开低走，下跌8.33%，市场悲观情绪明显，空头力量占优，技术压力增强。
• 短期展望：短期内，市场流动性政策预期主导，海外通胀超预期、美伊谈判进展不及预期、油价上涨等多重因素导致市场流动性预期转向悲观，白银或将震荡调整。
• 宏观预期：中长期来看，若美伊地缘扰动持续，通胀预期或明显上升，白银可能呈现偏强逻辑。
• 风险关注：
  • 美伊谈判停滞周期超预期，导致全球石油库存耗尽，通胀预期加强；
  • 美国就业数据超预期，劳动力成本上涨，通胀预期加强；
  • 美伊谈判进展超预期，市场情绪逆转，白银上涨驱动力增强。

2. 尿素

• 行情分析：尿素期货震荡走弱，主力合约收盘价1834元/吨，下跌约1.61%，市场交投活跃。
• 短期展望：预计尿素市场将继续维持1800-1900元/吨的区间震荡。
• 宏观预期：2026年尿素行业处于“保供稳价”政策框架下的深度调整期，行业正从“规模扩张”向“质量效益”转型，全年计划新增产能约650-874万吨。
• 风险关注：
  • 需求恢复不及预期；
  • 库存压力逐步累积；
  • 成本支撑力度减弱；
  • 政策效果不及预期；
  • 产能过剩风险。

3. 豆粕

• 行情分析：豆粕主力合约跳空低开，盘中未能回补缺口，尾盘小幅回落，整体呈现“利空消化、缩量观望”特征。
• 短期展望：短期内，进口大豆到港高峰持续，油厂开机率回升，豆粕供应增量逐步兑现，需求端养殖刚需未断但增量有限，供强需弱格局延续，预计5月19日连粕维持弱势震荡。
• 宏观预期：中长期来看，豆粕价格呈现“近弱远强”格局，近月合约受巴西大豆到港及国内累库预期压制，远月合约受USDA报告中性偏多及中美贸易关系改善预期支撑。
• 风险关注：
  • 美豆主产区出现干旱或洪涝，影响单产预期；
  • 中美贸易谈判进展超预期，美豆关税大幅下调；
  • 巴西大豆到港延迟或检验通关放缓；
  • 生猪养殖产能加速去化，饲料需求超预期下滑。

4. PTA

• 行情分析：主力合约TA2609开盘围绕均价线窄幅震荡，随后多头资金发力，价格垂直拉升，尾盘小幅回落，日K线形成阳包阴反转形态。
• 短期展望：次日走势需关注资金流向和关键阻力位突破情况。若早盘高开且成交量放大，价格有望挑战高位；否则需警惕回落。
• 宏观预期：PTA行业正经历史上最大规模检修潮，4-6月计划检修产能达1950万吨，占总产能超20%，负荷加速下降，由累库转为去库。
• 风险关注：若市场情绪逆转或出现利空消息，多头获利盘和新增空头可能同时反手做空，导致价格快速大幅回落。

5. 螺纹钢

• 行情分析：螺纹钢主力合约RB2610当日下跌1.32%，收盘价3206元/吨，市场交投活跃，显示对后续需求预期偏谨慎。
• 短期展望：短期螺纹钢价格维持区间震荡，若现货成交放量或宏观利好政策落地，价格有望挑战压力位；反之，若需求证伪或原料端走弱，价格可能下探支撑。
• 宏观预期：宏观环境对钢材需求构成压制，房地产投资降幅扩大，基建投资增速放缓，制造业投资增速亦放缓。
• 风险关注：
  • 需求证伪风险，若房地产新开工持续低迷，基建发力不及预期，旺季需求落空；
  • 供给超预期释放，钢厂集中复产，供给压力快速累积；
  • 成本端坍塌，铁矿石、焦炭价格大幅走弱，削弱成本支撑；
  • 南方梅雨季节来临，建筑施工节奏放缓，需求面临季节性转弱压力。

6. 沪铝

• 行情分析：沪铝主力合约价格收跌，受美元走强、美联储加息预期升温及国内库存高位压制。
• 短期展望：短期沪铝维持区间震荡，上方压力来自高位库存和淡季需求疲软，下方支撑来自海外供应收缩和国内产能天花板。
• 宏观预期：美联储加息概率上行，美元指数走强，全球大宗商品承压；国内制造业PMI处于荣枯线以上，但房地产需求偏弱，整体宏观对铝价支撑有限。
• 风险关注：需重点关注美联储政策动向、中东地缘冲突进展、国内库存变化及下游需求复苏强度，警惕宏观情绪波动带来的铝价大幅波动风险。

风险提示

• 中东地缘局势与美联储货币政策是短期市场波动的主要驱动因素；
• 各品种面临不同风险，如需求变化、成本波动、政策影响等；
• 市场情绪、资金流向及技术形态对价格走势有重要影响；
• 期市有风险，入市需谨慎。

其他信息

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