20160829-中国银河-晨会纪要_15页_538kb

银河视点总结

一、核心内容概览

2016年8月29日的银河视点总结了国内外市场动态、债券市场走势、中小盘投资策略及重点个股点评，整体认为8、9月份无风险利率下行趋势未变，市场将维持结构性行情，重点推荐业绩稳健的白马成长股、盈利好转的消费龙头及供给侧改革受益行业，如煤炭。

二、主要观点

1. 国内市场走势

• 整体表现：8月下旬市场震荡，蓝筹股调整幅度较大，弱于创业板。
• 利率下行趋势：无风险利率下行趋势未变，短期扰动不影响整体方向。
• 政策影响：央行通过14天逆回购操作释放流动性，市场对政策转向的担忧不实。
• 经济数据：高频数据显示经济尚未明显下滑，企业盈利未恶化。
• 四季度展望：预计经济下行压力加大，企业盈利可能再度恶化，利率下行对估值的支撑存在不确定性。

2. 国际市场动态

• 美国市场：7月新屋销售创十年新高，成屋销售回落但价格上升，反映房地产市场强劲。
• 美联储动向：耶伦表态加息可能性增加，9月加息概率较低，但四季度可能加息，对我国资本市场形成一定压力。
• 欧元区与日本：欧元区PMI回升，日本CPI持续下滑，通缩压力仍存。

3. 债券市场

• 短期震荡：受央行流动性操作影响，债市短期震荡，但长期仍具备下行空间。
• 资金面：央行未收紧流动性，利率债市场仍处于资产荒背景下，债牛基础未变。

4. 中小盘投资策略

• 关注绩优股与成长股：三季报预告显示，TMT、化工、电气设备等板块业绩增长明显，建议关注其中成长性好、业绩稳定的个股。
• 政策推动行业：PPP模式推动智慧城市、环保、建筑等行业发展，建议关注具备订单能力与运营经验的公司。
• 估值修复与业绩改善：消费龙头估值修复进程未完，建议关注盈利改善的板块。

三、关键信息总结

国内市场指数

国际市场指数

期货与货币市场

行业重点推荐

• 白马成长股：有业绩支撑的行业龙头。
• 消费龙头：估值修复尚未完成，盈利好转。
• 供给侧改革主线：尤其是煤炭行业，供给收缩快、价格持续上涨。
• 新兴领域：如集成电路、物联网、智能汽车、能源互联网等。

四、个股点评

超图软件（300036）

• 半年报显示营收增长显著，受益不动产登记政策。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.31、0.49、0.71元，维持“推荐”评级。

宜华生活

• 受财务费用影响，业绩略低于预期。
• 收购华达利沙发后，业绩有望增厚，维持“推荐”评级。

烟台冰轮

• 扣非净利润同比大幅增长，冷链与中央空调业务表现良好。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.50、0.41、0.55元，维持“推荐”评级。

华域汽车

• 业务多元化布局加速，新能源汽车与智能驾驶带来增长潜力。
• 预计2016-2017年归母净利润分别为51.89亿、56.04亿，维持“推荐”评级。

五、投资建议

• 债券市场：短期震荡，但长期利率下行趋势未变，建议关注利率债。
• 中小盘市场：重点关注业绩稳定、成长性强的个股。
• 行业机会：PPP、智慧城市、能源互联网、集成电路、新能源汽车、智能驾驶等领域具备结构性机会。
• 风险提示：需关注经济下行、利率政策变化、行业景气度下滑、项目进展不及预期等因素。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于10%）。

七、免责与联系信息

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券保留对报告内容的版权，未经许可不得复制或传播。
• 联系信息如下：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn