汽车电子方向行业2022年车载连接器年度策略：需求高增、国产率提升、利润率修复-20211227-国金证券-16页_1013kb

汽车电子方向行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年车载连接器行业的投资机会，指出该行业在需求端、供给端、成本端和财务端均具备积极增长和提升潜力。报告认为，随着新能源汽车和智能汽车的快速发展，高压连接器和高速连接器市场将快速增长，同时国内企业在技术、成本和服务能力上具备优势，有望实现国产替代加速。

主要观点

需求端

• 全球连接器市场：2021年全球连接器销售额同比增长24%-25%，2022年预计增长7%-8%。
• 汽车连接器市场：汽车连接器占全球连接器市场比重达23.7%，是第一大应用领域。2021年，中国高压连接器、高速连接器市场同比增长141%、81%。
• 市场预测：预计2022年中国高压连接器、高速连接器市场规模分别达94亿、55亿元，同比增长43%、55%。2025年，中国高压连接器、高速连接器市场规模预计达206亿、120亿元，五年CAGR分别为50%、46%。远期市场规模预计达515亿、240亿元。

供给端

• 全球市场格局：2019年全球连接器厂商TOP10以美、日企业为主，CR10达61%。泰科、矢崎、安波福三巨头市占率之和达67%。
• 中国汽车连接器市场：中国占据了全球汽车30%的需求，但国内企业在汽车连接器市占率低于5%。2020年，国内低压连接器国产化率为5%，高压连接器为25%，高速连接器为5%。
• 国内企业优势：国内企业产品性能优质、研发速度更快、服务能力更强、综合成本更低，未来有望获取更多市场份额。同时，随着新能源车和智能车的发展，国内外企业技术差距缩小，国产化率提升有望加速。

成本端

• 原材料成本：连接器成本中材料成本占比达40%，其中铜/铜合金占比约19%，塑料约13%。
• 2021年原材料价格：铜价同比上涨50%，石油同比上涨70%。国内企业利润率承压。
• 2022年展望：随着大宗商品价格企稳和中游向下游传导涨价压力，国内企业利润率有望回升。高端铜合金带材国产化率将加速提升，国内企业如博威合金有望受益。

财务端

• 瑞可达表现：2021年第三季度，瑞可达收入、归母净利同比增长64%、95%，主要受益于新能源车业务快速放量。
• 鼎通科技表现：2021年前三季度，鼎通科技收入、归母净利同比增长53%、59%，反映连接器行业高景气度。

关键信息

• 投资建议：看好2022年车载连接器行业，推荐高压连接器领军者（中航光电、瑞可达）、高速连接器领军者（电连技术）、立讯精密、博威合金（高端铜合金龙头）。
• 风险提示：新能源车渗透率不及预期、辅助驾驶渗透率不及预期、产能投产不及预期、行业竞争加剧风险。

推荐标的

图表目录

• 图表1: 全球连接器市场规模 (亿美元)
• 图表2: 2021年连接器行业交期达13周
• 图表3: 预计2021年全球经济回暖
• 图表4: 中国汽车连接器市场规模测算
• 图表5: 2021年中国新能源车快速增长
• 图表6: 预计新能源车、智能车渗透率将拟合智能手机渗透率S型曲线
• 图表7: 新能源汽车连接器示意图
• 图表8: 2019年全球连接器厂商竞争格局
• 图表9: 全球连接器行业集中度稳定
• 图表10: 2019年全球汽车连接器行业竞争格局
• 图表11: 高压和高速连接器国内外厂商情况
• 图表12: 2020年中国车载高压连接器竞争格局
• 图表13: 2020年中国车载高速连接器竞争格局
• 图表14: 瑞可达和美国T公司的汽车连接器产品合作情况
• 图表15: 连接器生产工艺流程图
• 图表16: 连接器成本构成
• 图表17: 2020年瑞可达材料成本构成
• 图表18: 龙头泰科毛利率维持稳定
• 图表19: 国内连接器企业毛利率承压
• 图表20: 2021年铜价大幅上涨
• 图表21: 2021年石油价格大幅上涨
• 图表22: 2021年Q3企业营收增速
• 图表23: 2021年Q3企业净利增速
• 图表24: 2021年前三季度企业营收增速
• 图表25: 2021年前三季度企业净利增速
• 图表26: 2020年国内厂商汽车连接器业务对比