20210808-广州期货-一周集萃_贵金属-美联储边际紧缩更进一步_金价料保持颓势_8页_991kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本周贵金属价格波动明显加剧，主要受到美联储货币政策预期变化的影响。美国7月非农就业数据好于预期，推动市场预期美联储将更早启动缩减购债（Taper）计划，从而对贵金属价格形成压制。此外，Delta变异病毒的再次爆发并未显著影响美国服务业的复苏，市场风险偏好依然较高，进一步巩固了美联储紧缩预期。

主要观点

• 美联储紧缩预期增强：美国非农就业数据超预期，表明就业市场恢复良好，强化了市场对美联储提前缩减购债规模的预期，可能在8月或9月宣布Taper时间点。
• 贵金属价格承压：在美联储边际紧缩趋势下，贵金属价格整体呈下跌趋势，黄金和白银价格均出现周跌幅，其中白银跌幅更大。
• 内外盘比价差异：内盘贵金属表现优于外盘，尤其是白银，反映出国内需求旺盛，尤其是新能源产业带动的需求。
• 操作建议：建议在沪金2112合约365-375元/克区间逢高布局空单，沪银2112合约5200-5300元/千克区间逢高布局空单；同时建议逢低建仓做多金银比。

关键信息

一、行情回顾

• COMEX黄金：收盘价1763.5美元/盎司，周跌2.96%。
• 沪金期货主力：收盘价375.90元/克，周跌1.62%。
• COMEX白银：收盘价24.330美元/盎司，周跌4.76%。
• 沪银期货主力：收盘价5305元/千克，周跌1.80%。
• 内外盘比价：内盘贵金属价格相对较强，尤其是白银，显示国内需求支撑。

二、行情分析

• Delta疫情未影响就业：美国7月非农就业新增94.3万人，失业率降至5.4%，显示疫情对就业影响有限。
• 市场风险偏好较高：道琼斯指数在周五尾盘创新高，表明市场对经济前景乐观。
• 美联储政策路径清晰：从年初以来，美联储逐步明确Taper路径，市场预期提前启动。

三、行情展望

• 贵金属价格维持颓势：短期内贵金属价格料将承压，调整空间可观。
• 金银比修复：随着美联储紧缩预期增强，金银比价可能进一步向上修复。

四、数据支持

• 经济景气度：Markit美国经济景气度数据表明服务业和非制造业持续复苏。
• 失业金数据：美国7月31日当周初请失业金人数环比下降，显示就业市场稳定。
• ETF持仓变化：全球最大SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量变化显示市场对贵金属的配置意愿有所调整。
• CFTC持仓数据：黄金和白银期货投机持仓净多头减少，反映市场看空情绪增强。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究覆盖：宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具
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  • 王荆杰：邮箱 wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 胡岸：邮箱 hu.an@gzf2010.com.cn
  • 李代：邮箱 li.dai@gzf2010.com.cn

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总结

本报告指出，美联储货币政策的边际收紧是贵金属价格未来走势的核心因素，短期贵金属价格预计将承压下行。市场对美联储提前缩减购债的预期增强，进一步压制贵金属价格。操作上建议逢高布局空单，并关注金银比价的修复机会。同时，内外盘贵金属比价差异显示国内需求支撑较强，尤其白银。报告还提供了广州期货研究中心的详细信息及多个业务单元的联系方式，以供投资者参考。