20221106-广州期货-一周集萃—贵金属_美国劳动力市场降温_贵金属价格大幅反弹_21页_1mb

美国劳动力市场降温，贵金属价格大幅反弹总结

核心内容

贵金属价格走势

• COMEX黄金期货主力：周内上涨2.49%，报收1685.7美元/盎司。
• COMEX白银期货主力：周内上涨9.23%，报收20.92美元/盎司。
• 沪金主力：周内微涨0.05%，报收393.34元/克。
• 沪银主力：周内上涨3.79%，报收4762元/千克。
• 人民币汇率：尾盘调升，内盘贵金属表现弱于外盘。

市场逻辑

• 基本面：美国10月制造业PMI降至50.2，非制造业PMI回落至54.4，服务业PMI降至47.8，均为两年以来新低，显示经济景气度回落。
• 就业数据：10月非农就业人数为26.1万人，劳动参与率微跌至62.2%，平均时薪同比上涨4.7%，表明劳动力市场有所降温，但薪资水平仍高。
• 失业率：10月美国失业率意外反弹至3.7%，仍处于疫情以来的相对低位。

货币政策与利率

• 美元指数：周内回落0.10%，报110.78。
• 美十债收益率：周环比上涨15个BP，报4.17%。
• 实际收益率：美十债实际收益率（TIPS）上涨18个BP，报1.69%。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为7.26，较上周小幅贬值1.10%。

利差与汇率变化

• 10Y-3M美债利差：倒挂缩窄12bp至-0.04%。
• 10Y-2Y利差：倒挂扩大10bp至-0.49%。
• 10Y-5Y利差：倒挂小幅收窄1bp至-0.16%。
• 欧元兑美元：小幅调升0.11%，报0.995。
• 美元兑日元：日元调升0.57%，报146.65。
• 美欧十债利差：收窄4个BP至1.798%。

主要观点

美联储政策与市场预期

• 美联储11月议息会议宣布加息75个基点，但鲍威尔主席偏鹰表态引发市场担忧。
• 美国非农就业数据回落，失业率反弹，市场预期美联储12月可能放缓加息节奏，推动贵金属价格尾盘反弹。

贵金属市场资金面

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF周内流出13.61吨，持仓量为906.96吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF周内流出175.12吨，持仓量为14857.5吨。
• 净空持仓：COMEX黄金期货净空持仓增加2613手至41401手；COMEX白银期货净空持仓减少2283手至5435手。
• 投机情绪：白银短线投机情绪小幅升温，黄金中长期配置资金持仓小幅下降。

贵金属价格影响因素

• 美元指数：作为黄金中长期定价的核心变量之一，美元指数回落对金价形成支撑。
• 实际利率：实际利率走强对黄金吸引力下降，但美联储政策不确定性为金价提供反弹机会。
• 供需关系：央行购金量对黄金供需影响显著，黄金开采平均成本决定价格底部。
• 避险情绪：短期避险因素如经济数据冲击、地缘政治事件等对金价产生脉冲型影响。

关键信息

• 市场预期：市场普遍预期美联储12月可能放缓加息节奏，贵金属价格短线反弹。
• 操作建议：短期内金价或维持区间震荡，需关注下周美国通胀数据表现。
• 资金流向：黄金ETF持仓小幅流出，白银ETF持仓同样减少，显示中长期配置资金情绪偏弱。
• 汇率影响：人民币兑美元小幅贬值，美元指数回落，可能对内盘贵金属价格形成压制。

总结

本周美国劳动力市场出现降温迹象，非农就业人数回落，失业率反弹，市场对美联储12月加息节奏放缓的预期增强，推动贵金属价格尾盘大幅反弹。美元指数回落与实际利率走强对黄金价格形成一定支撑，但内盘贵金属因人民币汇率调升表现弱于外盘。同时，白银短线投机情绪升温，而黄金中长期配置资金持仓小幅下降。市场整体呈现震荡走势，短期金价或维持波动，中长期仍需关注经济基本面与货币政策动向。