建筑材料行业：金融16条部分政策延期，中报预告龙头展现韧性-20230716-华安证券-22页_775kb

金融16条部分政策延期，中报预告龙头展现韧性

核心内容

• 政策延期：中国人民银行与国家金融监督管理总局将《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》中部分有适用期限的政策延长至2024年12月31日，预计下半年地产政策仍将保持宽松，市场情绪有望修复。
• 消费建材：行业已由增量市场转向存量市场，中小企业面临出清压力，龙头企业市占率提升更容易，中报表现优于行业均值。
• 光伏玻璃：行业进入盈利拐点，供给边际收紧和需求提振有望推动价格企稳甚至小幅上涨。预计2023年底光伏玻璃产能将达日熔量10万吨，可满足全年550GW装机需求。成本端持续下降，行业毛利率有望回升至15%以上。
• 碳纤维：需求增长预期明显，2021-2025年全球碳纤维需求将从11.8万吨增至20万吨，CAGR达10.38%；中国需求占比将提升至80%，CAGR达26.4%。

主要观点

1. 行业观点

• 消费建材行业正等待地产产业链估值修复，供给侧出清逻辑更加明确。
• 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定，未来价格有望小幅提升。
• 龙头企业表现出较强的韧性，业绩增长显著，如东鹏控股、蒙娜丽莎等。

2. 市场回顾

• 本周中信建材指数上涨0.69%，上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%，沪深300上涨1.92%。
• 消费建材板块涨幅最大，达1.22%；水泥板块小幅上涨0.23%；混凝土及外加剂板块下跌0.28%。
• 本周涨幅前五公司包括远大住工、筑友智造科技、东鹏控股、纳川股份、三棵树；跌幅前五公司包括兔宝宝、中复神鹰、北新建材、福莱特、中国建材。

3. 行业基本数据

3.1 水泥

• 全国高标水泥均价379.84元/吨，环比下降0.59%。
• 库容比74.80%，环比下降1.53%；出货率53.77%，环比下降1.16%。
• 价格走势区域分化，山西、福建、河南、广西价格回落，海南、四川、甘肃局部价格上涨。

3.2 玻璃

• 全国玻璃现货成交均价1844元/吨，周环比下降1.71%。
• 库存环比减少6.35%，库存天数22.4天。
• 光伏玻璃价格小幅下降，但需求持续增长，预计2023年国内新增装机量达61.21GW，同比增长158%。

3.3 玻纤

• 无碱粗纱价格整体偏弱，电子纱价格趋稳。
• 2023年6月玻纤在产产能环比减少7万吨，库存环比增长8.55%。
• 成本端支撑较强，行业毛利率有所回升。

3.4 碳纤维

• 碳纤维价格延续低位，但丙烯腈价格有所增长，成本支撑略有回升。
• 2023年6月碳纤维行业毛利率月环比增长1.69%至15.61%。
• 国内碳纤维库存8420吨，周环比增长6.45%。

投资建议

• 关注低估值消费建材龙头：【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】。
• 周期品存在筑底向上趋势：【凯盛新能】【福莱特】。

关键信息

• 东鹏控股预计2023年上半年实现归母净利润3.58亿-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30%，线上板块有所增强。
• 蒙娜丽莎预计2023年上半年实现归母净利润1.68亿-2.28亿元，同比扭亏为盈，经销渠道增长明显。
• 中国巨石预计2023年上半年实现归母净利润18.93亿元，同比减少55%，但销量实现双位数增长，风电纱销量大幅提升。

风险提示

1. 地产基建投资不及预期；
2. 原材料价格上涨超预期。

附录：图表目录

• 图表1：2023年初至今板块收益走势；
• 图表2：一周各板块表现；
• 图表3：行业子板块估值及涨跌幅；
• 图表4：涨幅跌幅前五公司；
• 图表5：全国重点区域（30城）高标水泥价格；
• 图表6：全国六大区水泥价格走势；
• 图表7：全国水泥库容比；
• 图表8：全国水泥出货率；
• 图表9：全国水泥熟料价格差；
• 图表10：全国焦炭价格指数；
• 图表11：全国玻璃价格；
• 图表12：玻璃6月交割合约期货收盘价；
• 图表13：玻璃样本企业库存量；
• 图表14：不同燃料玻璃企业利润情况；
• 图表15：光伏玻璃价格；
• 图表16：光伏新增装机量；
• 图表17：无碱玻纤价格走势；
• 图表18：2400tex缠绕直接纱价格；
• 图表19：电子纱与粗纱价格对比；
• 图表20：主流厂商电子纱报价；
• 图表21：国内玻纤纱在产产能情况；
• 图表22：国内重点区域池窑样本玻纤库存统计；
• 图表23：分年度碳纤维价格走势；
• 图表24：T300/T700大小丝束价格对比；
• 图表25：碳纤维与丙烯腈价格对比；
• 图表26：碳纤维市场平均成本与毛利；
• 图表27：分年度碳纤维库存走势；
• 图表28：碳纤维月度产能与产量；
• 图表29：一周公司公告；
• 图表30：一周行业动态；
• 图表31：建材行业上市公司盈利预测与估值。

总结

本报告分析了建材行业的近期动态，包括政策变化、市场表现、行业基本数据及投资建议。核心观点认为，消费建材行业正静待地产产业链估值修复，供给侧出清逻辑更加明确，龙头企业表现优于行业均值。光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧和成本下降将推动价格企稳。同时，碳纤维行业需求增长预期明显，中国需求占比将持续上升。报告建议关注低估值消费建材龙头和周期品的筑底向上趋势。