20161107-东兴证券-A股策略点评报告_心存乐观_12月上旬前且徐行_18页_1mb

A股策略点评报告总结

核心内容概述

本报告为2016年11月7日发布的A股策略点评，主要分析了四季度A股市场的走势及影响因素，提出对市场整体的乐观判断，并给出相应的投资策略建议。报告指出，尽管市场整体仍处于震荡格局，但经济基本面和市场风险偏好较为坚挺，12月上旬是较好的市场向上窗口期。

主要观点

• 市场展望：四季度A股市场整体仍以震荡为主，但12月上旬是市场向上的有利时机。
• 经济基本面：10月主要经济数据表现良好，制造业和服务业PMI均高于预期，显示经济复苏仍在持续。
• 市场情绪：上证综指近期站稳3100点，并触及近9个月新高，市场风险偏好回升，融资余额和新增投资者数量均呈上升趋势。
• 风险因素：市场关注的三大风险因素（限售股解禁、美国大选、美联储加息）均集中在12月中下旬，且已在当前价格中有所反映，对短期市场影响有限。
• 投资策略：短期对沪指的震荡区间预判调整为3000至3250点，冲破3300点较难。长期看好“宽财政”受益领域，如PPP及债转股主题，以及供给侧改革相关的黑色金属价格，特别是煤炭板块，推荐关注中国神化（601088）和冀中能源（000937）。

关键信息

经济数据

• 10月官方制造业PMI为51.2，服务业PMI为52.6，均高于前值。
• 发电耗煤增速在10月达到13%，显示经济复苏仍在持续。
• 房市遇冷对中、上游产业的传导预计出现在2017年一二季度。

市场表现

• 上证综指本周累计涨幅0.68%，深成指下跌0.08%，中小板指下跌0.24%，创业板指数下跌0.93%。
• 全部A股上涨0.67%，中债指数下跌0.02%。
• 全市场日均换手率从0.96%上升至1.03%，显示市场活跃度提升。

市场情绪指标

• 融资余额缓步回升，截至11月4日达9,151.12亿元，为1月28日以来新高。
• 每周新增投资者数量稳定在40万人左右，显示市场信心恢复。

风险因素分析

• 限售股解禁：12月25日当周解禁市值达924亿元，1月1日当周达1865亿元，对市场情绪压制有限。
• 美国大选：对A股影响主要为情绪层面，美国政府对华政策整体保持一致，不构成实质性影响。
• 美联储加息：已在市场预期中，属长期压制因素，短期冲击有限。

行业与板块表现

• 行业涨跌幅：建筑材料涨幅最大（2.94%），国防军工跌幅最大（-1.25%）。
• 市盈率与市净率：采掘行业市盈率水位值为91%，处于高位；通信行业市净率水位值达57%，为最高。
• 概念板块：股权转让指数涨幅最大（5.83%），债转股指数跌幅最大（-40.90%）。

产业数据

• 布伦特原油价格下跌至44美元/桶，中国动力煤价格上升至605元/吨。
• 铜价上涨，钢材综合价格指数上涨，水泥价格指数连续一个月上涨。
• 农产品总指数自9月以来首次上涨，显示市场回暖。
• 房地产成交量持续下降，楼市调控已初见成效。

风险提示

• 经济运行不及预期
• 外围市场风险

投资建议

• 短期关注指数震荡区间（3000-3250点）
• 长期看好“宽财政”受益领域，如PPP、债转股主题
• 关注供给侧改革背景下黑色金属价格，尤其是煤炭板块

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作。
• 范子铭：中国人民大学硕士，曾任职于华夏基金、中国出口信用保险公司。
• 宋劲：英国埃克塞特大学金融学硕士，曾任职于元大证券、哲奔咨询（上海）有限公司。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

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