> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告对期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场及行业消息等多个方面进行了综合分析，主要围绕锌市场的价格走势、供需变化、政策环境和技术面因素展开。整体来看，锌市场在当前环境下呈现震荡调整态势，受宏观经济政策、供需格局及市场情绪等多重因素影响。 --- ## 二、主要市场数据 ### 1. 期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 24420 | 160 | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3323 | 93 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 1007 | 199 | | 上期所库存(周,吨) | 134921 | 8869 | | LME库存(日,吨) | 94975 | -25 | - 沪锌主力合约收盘价小幅上涨，LME锌报价也略有上升。 - 沪锌前20名净持仓增加，显示市场多头力量有所增强。 - 上期所库存增加，LME库存略有下降，反映出不同市场库存变化趋势不一致。 ### 2. 现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 24360 | 210 | | 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 24510 | 1020 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -60 | 50 | | LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -25.77 | 2.44 | | 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) | 20900 | -420 | | 上海85%-86%破碎锌(日,元/吨) | 16650 | 100 | - 现货价格整体小幅上涨，但基差为负，表明期货价格低于现货价格。 - 锌精矿价格下跌，破碎锌价格微涨，显示上游成本压力有所缓解。 - LME锌升贴水维持低位，现货市场缺乏明显支撑。 --- ## 三、上游与产业情况 ### 1. 上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | WBMS:锌供需平衡(月,万吨) | -3.57 | -1.47 | | LIZSG:锌供需平衡(月,千吨) | -7.7 | -4.9 | | ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨) | 106.27 | -1.19 | | 国内精炼锌产量(月,万吨) | 67.5 | 2.1 | | 锌矿进口量(月,万吨) | 46.26 | -5.39 | - 全球锌矿产量小幅下降，国内精炼锌产量上升。 - 锌矿进口量下降，国内锌矿年末减产，导致供需矛盾加剧。 - 加工费维持低位，叠加锌价走弱，炼厂利润承压。 ### 2. 产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌进口量(月,吨) | 8760.85 | -9469.07 | | 精炼锌出口量(月,吨) | 27266.66 | -15548.89 | | 锌社会库存(周,万吨) | 21.34 | 0.17 | - 精炼锌进口和出口量均出现下降，显示贸易活动受抑制。 - 国内社会库存持续增加，市场压力显现。 --- ## 四、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 产量:镀锌板:当月值(月,万吨) | 236 | 2 | | 镀锌板销量(月,万吨) | 236 | -6 | | 房屋新开工面积(月,万平方米) | 58769.96 | 5313.26 | | 房屋竣工面积(月,万平方米) | 60348.13 | 20894.2 | | 汽车产量(月,万辆) | 341.15 | -10.75 | | 空调产量(月,万台) | 2162.89 | 660.29 | - 镀锌板产量小幅上升，但销量下降，显示需求疲软。 - 房地产相关数据表现分化，新开工面积上升，竣工面积大幅增长，但整体仍受拖累。 - 汽车产量下降，空调产量上升，显示部分行业有所回暖。 --- ## 五、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 22.48 | -1.82 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 22.48 | -1.82 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 36.52 | -2.76 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 20.61 | 0.03 | - 隐含波动率下降，市场情绪趋于谨慎。 - 历史波动率有所下降，显示近期价格波动减小。 - 技术面显示多头氛围减弱，价格可能面临调整。 --- ## 六、行业消息与政策面 1. **宏观政策** - 央行表示将实施适度宽松的货币政策，注重利率调控作用。 - 国家发改委预计2026年GDP增量超6万亿元，设立国家级并购基金，引导资金规模超1万亿元。 - 财政部提出更加积极的财政政策，支出、新增政府债券及转移支付均创历史新高，同时推出促内需政策。 2. **市场分析** - 宏观经济面：六大新兴支柱产业2030年产值有望增至10万亿元以上，政策支持促内需。 - 基本面：锌矿进口高位，国内减产，加工费低位，炼厂利润承压。 - 需求端：下游市场仍处淡季，地产拖累，基建、家电缓慢恢复，汽车等领域政策支持带来亮点。 - 技术面：持仓减量，价格调整，多头氛围减弱，关注MA60支撑。 --- ## 七、观点总结 - **预计沪锌震荡调整**，短期市场缺乏明显方向，需关注技术支撑位MA60。 - **宏观经济政策积极**，财政与货币政策协同发力，有助于稳定市场预期。 - **供需格局偏弱**，上游进口高位与国内减产形成矛盾，下游需求疲软，市场整体承压。 - **市场情绪谨慎**，隐含波动率下降，显示投资者对后市预期不明确。 --- ## 八、提示关注 - 今日暂无消息，建议关注后续市场动态及政策变化。 --- **数据来源：第三方** **观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎** **研究员：陈思嘉** **期货从业资格证：F03118799** **期货投资咨询证书号：Z0022803** **报告版权：瑞达期货股份有限公司研究院**