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银河视点总结（2015年1月14日）

核心内容

本报告为2015年1月14日的银河证券晨会纪要，涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析及个股点评等内容，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

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主要观点

1. 市场表现

• 国际市场：整体呈现下跌趋势，道琼斯、纳斯达克、FTSE100等主要指数均有不同程度的下跌，而香港恒生指数和日经指数则分别上涨和下跌。
• 国内市场：上证综指、深证成指和沪深300小幅上涨，中小板和创业板表现更为活跃。
• 市场活跃度：两市成交大幅萎缩，但仍有36只非ST股涨停，市场情绪依然较为积极。
• 流动性：央行续作2800亿MLF，流动性保持宽松，市场或有反弹可能。

2. 宏观分析

• 进出口数据：2014年12月出口同比增长9.7%，进口同比下降2.4%，出口保持强劲，对美出口增长显著。
• 出口结构：高科技产品和机电产品出口表现突出，带动整体出口增长。
• 进口情况：原油和铁矿石进口创单月新高，但整体进口仍疲软，受国内经济疲弱影响。
• 2015年展望：预计出口仍保持强势，进口疲弱情况延续，带来衰退性贸易顺差。

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关键行业分析

1. 建筑行业

• 重点推荐：金螳螂、广田股份、苏交科、三维工程、中国建筑等。
• 逻辑支撑：受益于地产行业复苏、国企改革及外延扩张。
• 业绩预期：苏交科2014年净利润同比增长25%-45%，预计未来三年业绩持续增长。

2. 电力设备行业

• 推荐标的：东方能源、金风科技。
• 逻辑支撑：油价下跌不影响新能源发电，且政府政策支持新能源发展。
• 行业前景：特高压、新能源汽车产业链、工业自动化等板块将受益于政策与市场需求。

3. 电子行业

• 重点推荐：海康威视、长盈精密、长信科技、信维通信、立讯精密。
• 逻辑支撑：前期估值风险释放，市场情绪修复；苹果手表即将上市，立讯精密作为无线充电模块独家供应商，有望受益。
• 行业动态：CES展预热，可穿戴设备成为趋势。

4. 建材行业

• 短期关注：油价下跌导致成本端下移，推荐伟星新材、东方雨虹。
• 中期主线：估值修复与国企改革，重点推荐中国玻纤、北新建材、海螺型材。
• 行业趋势：玻纤行业已出现拐点，水泥、玻璃行业需求企稳，产能收缩。

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个股点评

1. 洪都航空

• 事件：L15教练机通过空军评审，进入批量生产交付阶段。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来10年业绩持续高增长。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.20、0.45、0.70元，对应PE分别为143、63、40倍。

2. 顺鑫农业

• 事件：拟转让种业公司股权，聚焦酒肉主业。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来三年净利润CAGR达56%。
• 逻辑支撑：受益于国企改革，实现“戴维斯双击”。

3. 立讯精密

• 业务亮点：独家供应苹果手表无线充电模块，未来在Type C接口领域具备优势。
• 投资建议：持续推荐，受益于消费电子趋势。

4. 隆华节能

• 事件：收购四丰电子，进军高端靶材行业。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2015年无功耗起动器销量有望突破2000万套。
• 盈利预测：备考EPS分别为0.38、0.58、0.80元，对应PE分别为46、31、22倍。

5. 天银机电

• 事件：收购华清瑞达51%股权，进军军工电子领域。
• 投资建议：维持“推荐”评级，受益于行业政策与技术优势。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.47、0.74元，对应PE为24X。

6. 苏交科

• 事件：2014年净利润增长25%-45%，加速外延布局。
• 投资建议：持续推荐，受益于国企改革和区域扩张。
• 盈利预测：14/15/16年EPS分别为0.53/0.67/0.90元，对应PE为24-26倍。

7. 航天工程

• 事件：煤气化技术领先者，具备较强竞争优势。
• 投资建议：维持“推荐”评级，合理估值区间为14.03-18.3元。
• 行业前景：煤化工行业投资规模巨大，公司技术优势明显。

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投资策略与主线

1. 配置主线：

   • 制造高端化：高铁、军工、装备国产化。
   • 消费市民化：券商、保险、品牌消费、文体休闲。
   • 科技新动向：互联网+、智能生活。
   • 资本新思维：国企改革、新三板、创投+并购、员工持股计划。

2. 市场结构：

   • 2015年为“大盘价值重估、小盘主题更迭”的结构市。
   • 建议关注二线蓝筹及前期滞涨板块的补涨机会。

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政策与行业动态

• 政策动向：国企改革、能源结构调整、环保产业政策密集出台。
• 行业趋势：
  • 冰箱能效标准即将出台，推动无功耗起动器应用。
  • “一带一路”规划即将出台，利好特高压、国际竞争力强的细分板块。
  • 新能源汽车产业链持续增长，电池及材料板块值得关注。

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风险提示

• 宏观风险：进口疲软、油价下跌可能影响相关行业。
• 个股风险：如苏交科、隆华节能等存在区域扩张不及预期、收购进程低预期等风险。
• 市场风险：市场波动可能影响军工股短期表现。

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评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（超行业平均回报20%以上）、谨慎推荐（超行业平均回报10%-20%）、中性（与行业平均回报相当）、回避（低于行业平均回报10%以上）。

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总结

本报告提供了2015年1月13日的市场数据与行业分析，重点推荐了建筑、电力设备、电子、建材等行业中的龙头企业，同时分析了宏观环境、政策动向及市场趋势。整体来看，市场在流动性宽松与估值重构背景下，有望迎来结构性行情，建议关注具备成长性与政策红利的板块及个股。