20171206-中泰证券-晨会聚焦-2018年楼市_趋势如何看_热点在哪里；个股_唐德影视_7页_413kb

文档总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师邵晶鑫撰写，内容涵盖宏观、房地产、传媒、建筑、医药及军工等多个行业分析，重点聚焦2018年楼市趋势、唐德影视增持事件、苏交科业绩表现、华兰生物行业展望及美国税改对全球市场的影响，同时对军工领域军民融合政策进行解读。整体内容围绕市场趋势分析、行业前景判断、公司基本面评估及风险提示展开。

主要观点与关键信息

1. 房地产行业分析

• 楼市趋势：2018年楼市将相对疲弱，预计商品房销量出现负增长。
• 政策导向：房产税出台概率较低，2018年不大可能进入人大立法程序。
• 调控目标：平稳房价、满足刚需、推进棚改货币化安置。
• 区域差异：看好珠三角、长三角，京津冀相对乏力。
• 租赁住房制度：预计租赁住房占比将提升至30%以上，推动房地产投资增长。
• 风险提示：政策风险。

2. 唐德影视分析

• 增持事件：董事长吴宏亮通过二级市场增持公司股票，总计100万股，金额2004.66万元，彰显对公司未来发展的信心。
• 业绩预测：2017-2018年归属于母公司净利润预计分别为2.19亿元、5.01亿元，EPS分别为0.55元和1.25元。
• 内容优势：公司具有现象级内容创作与发行实力，2018年预计产出9部影视作品，收入有望增长。
• 风险提示：作品播出效果不及预期、市场情绪及资金面影响、监管政策风险、内容制作成本上升风险。

3. 建筑行业分析（苏交科）

• 业绩表现：2017年前三季度收入同比增长96.07%，净利润增长26.10%，业绩逐季加速。
• 海外业务：美国TA与西班牙EP子公司收入增长显著，预计未来季度业绩持续改善。
• 外延并购：公司积极进行海外并购，如TestAmerica、EPTISA、石家庄市政设计院，拓展国内外市场。
• 可转债融资：拟发行8.43亿元可转债，主要用于环境检测业务，增强技术引进与市场布局。
• 风险提示：PPP业务落地不达预期、海外经营风险、可转债项目不达预期。

4. 医药行业分析（华兰生物）

• 行业现状：血制品行业整体供不应求，但销售渠道调整导致部分企业短期承压。
• 华兰表现：三季报显示收入和销售稳定，库存未进一步增加，行业最差时点已过。
• 长期前景：看好血制品行业发展，华兰作为龙头，产品线丰富，具备长期增长潜力。
• 风险提示：销售不及预期、毛利率下降、疫苗业务单一、研发投入影响利润。

5. 美国税改对全球市场的影响

• 税改通过：2017年12月美国参众两院通过税改方案，企业所得税从35%降至20%。
• 减税效果：个人所得税普遍下调，企业投资意愿提振，经济增长预期增强。
• 美元走势：减税与加息共振，可能推动美元走强。
• 财政影响：税改将导致未来5年财政收入减少9263亿美元，10年减少14140亿美元。
• 风险提示：政策风险。

6. 军工行业分析（军民融合）

• 政策文件：国务院发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，推动军民融合政策落地。
• 发展方向：聚焦信息化、新材料、转型军工等高精尖领域，关注具备底层技术、订单增长的优质标的。
• 推荐标的：东土科技、楚江新材、鹏起科技、神剑股份、泰豪科技。
• 风险提示：政策落实进度不确定、军工板块估值偏高。

风险提示汇总

• 房地产行业：政策风险。
• 唐德影视：作品播出效果、市场情绪、监管政策、内容成本。
• 苏交科：PPP业务落地、海外经营、可转债项目。
• 华兰生物：销售、毛利率、疫苗业务单一、研发投入。
• 美国税改：政策风险。
• 军工行业：政策落实进度、估值偏高。

重点推荐与关注

• 房地产：珠三角、长三角地区更具投资潜力。
• 传媒：唐德影视具备内容优势，建议底部布局。
• 建筑：苏交科业绩增长明确，外延并购推动发展。
• 医药：华兰生物在血制品行业具备龙头地位，长期看好。
• 军工：军民融合政策推动下，关注信息化与新材料领域企业。

重要声明

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