20250227-华泰期货-新能源与有色金属专题_光伏行业发展周期回顾与反内卷自律限产影响分析_23页_1mb

光伏行业发展周期回顾与反内卷自律限产影响分析

光伏产业从技术研发起步，经历了多个发展周期，包括技术萌芽期（1950年代-2000年）、第一次成长期（2000-2010年）、调整期（2011-2013年）、第二次成长期（2014-2018年）、平价上网周期（2019年至今）。每个阶段均受政策、技术进步和市场变化驱动，价格波动大、产能激烈、经营不稳定是其特点。

目前，光伏行业因产能严重过剩和需求增长乏力而处于深度调整阶段，供需平衡面临挑战。2024年，尽管新增装机量超预期增长，全球年化新增装机速度自2022年下降，预计2025年进一步降至5%~10%。技术进步虽降低了行业整体成本，但龙头企业在改良西门子法方面较难以进一步降低成本。

2024年4月，行业进入新一轮亏损周期。仓库积压量大，多晶硅行业总库存量约为45万吨，而价格已跌至35万元/吨附近。自律减产通过行业自律组织推出，短期内多晶硅价格有回暖趋势，但长期来看，若缺乏限制性政策，供应压力仍然存在。

2016年钢铁行业供给侧改革的成功经验表明，明确的限产政策对提升行业盈利能力具有直接促进作用。若光伏行业后续出台有约束力的限产政策，则有可能显著改观当前行业现状，提升整体盈利能力。

短期内建议关注多晶硅期货多单布局机会，但需警惕政策不确定性对价格走势的影响。中长期来看，预期仍需政策引导，市场结构性或生变局。