新能源汽车行业产业跟踪系列：3月销量超预期，行业持续高景气-20210413-中泰证券-12页_924kb

新能源汽车行业总结

核心内容概述

新能源汽车行业在2021年3月表现出强劲的增长态势，全球主要市场均呈现高景气度。国内新能源车销量和渗透率持续提升，欧洲和美国市场亦保持高速增长，政策支持和市场需求共同推动行业向好发展。报告指出，行业未来仍将维持高增长，重点推荐多个核心企业。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 3月销量超预期：3月新能源车销量22.6万辆，同比+238.9%，环比+106.0%。1-3月累计销量达51.5万辆，同比+279.6%。
• 电动化渗透率提升：1-3月新能源车渗透率从7.2%逐步提升至8.9%，表明驱动因素从政策转向市场自发需求。
• 自主品牌与合资品牌：3月自主品牌新能源车渗透率20.5%，环比+5.3%；豪华车渗透率15%，环比+2.5%；主流合资品牌渗透率1.3%，环比+0.2%。
• 细分市场增长：A00级纯电车型销量6.7万辆，占比40%；B级纯电车型销量5.2万辆，占比29%。上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪分别占据高低端市场。
• 新势力表现：蔚来、理想、小鹏交付量同比均大幅增长，3月分别交付7257辆、4900辆、5102辆。新势力与特斯拉在市场中呈现差异性竞争，不存在此消彼长的特征。

欧洲市场表现

• 3月销量增长显著：欧洲十国电动车销量20.3万辆，同比+170.6%，环比+102.3%。1-3月累计销量达399701辆，同比+101.8%。
• 电动化渗透率：3月欧洲电动车渗透率15.4%，其中BEV渗透率约47.6%，PHEV渗透率约52.4%。
• 各国表现：德国、法国、英国等国电动车销量持续增长，德国BEV销量同比+191%，PHEV销量同比+277%；法国BEV销量同比+227%；英国销量创历史新高，特斯拉Model 3销量排名靠前。
• 政策与车企推动：欧洲多国补贴政策持续，同时车企如大众、宝马、戴姆勒加速电动化转型，预计2030年电动车占比将大幅提升。

美国市场表现

• 3月销量增长：3月美国电动车销量4.59万辆，同比+113%，环比+59%。一季度累计销量10.64万辆，同比+56%。
• 电动化渗透率：3月电动化渗透率3%，其中BEV销量3.32万辆，PHEV销量1.26万辆。
• 政策刺激：拜登政府推动新能源政策，预计三大公共领域将在10年内完成电动化，带来大量新增需求。
• 车企规划：通用计划2025年推出30款电动车，福特计划2030年实现所有乘用车型电动化。

投资建议

• 持续看好行业：全球电动化趋势明确，行业产销将继续高增长，预计2021年国内和海外销量均将大超市场预期。
• 重点推荐企业：
  • 动力电池：宁德时代、恩捷股份、当升科技、中伟股份、新宙邦、天赐材料等。
  • 零部件：特斯拉产业链核心企业（拓普集团、三花智控）、智能化提升受益企业（伯特利、中鼎股份）、热管理相关企业（克来机电）。
  • 整车：比亚迪（产品周期强劲）、长城、长安、ST宏盛（环卫车电动化）等。

风险提示

• 补贴政策不及预期：新能源汽车补贴政策可能提前退坡或幅度超出预期。
• 销量不及预期：新能源汽车销售受宏观经济、政策支持及消费者意愿影响，存在不确定性。
• 电池产能过剩：部分环节可能因产能过剩导致竞争加剧，影响企业扩产节奏。

图表与数据支持

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源车月产销数据（万辆）
• 图表4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆）
• 图表5：2021年新能源乘用车销量排名（辆）
• 图表6-8：蔚来、理想、小鹏月度交付量（辆）
• 图表9-10：特斯拉与新势力逐月销量对比（辆）
• 图表11-14：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表15-18：特斯拉欧洲及亚太地区货船运输数据
• 图表19：美国新能源车月度销量（辆）

评级说明

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上）
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

• 本报告基于可信的公开资料和实地调研，反映研究观点，结论独立、客观。
• 报告中的信息、预测和结论可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告不构成任何投资建议，不承担因使用报告内容而导致的损失责任。
• 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经书面授权不得发布或复制。