20210413-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列_3月销量超预期_行业持续高景气_12页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业总结

核心内容概述

新能源汽车行业发展势头强劲，3月全球主要市场销量均出现大幅增长，行业整体保持高景气。国内新能源车销量达到22.6万辆，同比和环比均实现显著增长，电动化渗透率持续提升。欧洲电动车销量同样表现亮眼，增长幅度超预期，而美国市场在政策刺激下亦呈现积极态势。行业前景广阔，未来产销仍有望维持高增速，投资建议为“增持”。

主要观点

国内市场表现强劲
3月国内新能源车销量达22.6万辆，同比+238.9%，环比+106.0%。1-3月累计销量43.7万辆，同比+308.5%。
- 乘用车表现突出：新能源乘用车零售销量18.53万辆，同比+244.4%，环比+92.0%。
- 车型结构分化：A00级纯电车型销量占比达40%，B级纯电车型增长显著，占比29%。
- 自主与合资品牌电动化加速：自主品牌新能源车渗透率20.5%，环比+5.3%；主流合资品牌渗透率1.3%，环比+0.2%。
- 新势力与特斯拉共存：蔚来、理想、小鹏等新势力销量增长显著，与特斯拉不存在此消彼长关系。
欧洲市场持续高增长
3月欧洲十国电动车销量共20.3万辆，同比+170.6%，环比+102.3%。1-3月累计销量399701辆，同比+101.8%。
- 电动化渗透率提升：欧洲电动化渗透率15.4%，其中BEV和PHEV销量均实现高增长。
- 政策与车企驱动：欧洲多国补贴政策持续，且有碳排放限制等中长期政策支持，电动化渗透率具备极大提升空间。
- 特斯拉表现亮眼：3月特斯拉在欧洲销量23875辆，同比+36%，环比+347%。预计未来销量将保持增长。
美国市场政策刺激明显
3月美国电动车销量4.59万辆，同比+113%，环比+59%。电动化渗透率3%。
- 购置补贴推动：拜登新能源政策推动下，美国电动车市场在供需两端均受益。
- 车企电动化计划：通用计划到2025年推出30款电动车，福特计划到2030年所有乘用车型为电动车。

关键信息

行业数据概览

上市公司数量：255家
行业总市值：4192730百万元
行业流通市值：3232014百万元

重点公司EPS与PE（截至2020-04-13）

公司名称	股价（元）	2019 EPS	2020E EPS	2021E EPS	2022E EPS	2019 PE	2020E PE	2021E PE	2022E PE
宁德时代	324.76	2.06	2.46	3.60	4.36	52	132	90	74
恩捷股份	113.63	1.06	1.26	2.26	3.44	48	90	50	33
三花智控	20.88	0.51	0.41	0.52	0.59	41	51	40	35
宏发股份	49.37	0.95	1.12	1.43	1.79	49	44	35	28
中鼎股份	9.54	0.49	0.34	0.56	0.66	18	28	17	14