20241224-开源证券-银行行业深度报告_利率变动的应对_行为特征与业绩影响_12页_1mb

2024年12月24日投资评级：看好（维持）。报告分析2020年债市利率V形变动（先快速下行后上行）下，南京银行和宁波银行等银行的投资行为及其对业绩的影响。报告指出，两家银行在2019年末总资产规模相近，金融投资占比均为45%左右，但投资结构有异：南京银行侧重配置（AC账户占比高），宁波银行侧重交易（FVTPL账户占比高）。利率下行时，两家银行均压降AC账户占比；利率上行时，南京银行大幅提升配置盘，债券利息收入增加，而宁波银行则略降。交易行为方面，基金投资策略在不同利率阶段分化：利率快速下行时，南京银行增持FVTPL，宁波银行谨慎增持；利率回调时，宁波银行赎回基金，南京银行增持；利率继续上行时，策略继续分化，导致交易盘业绩贡献度下降。报告揭示，公允价值变动净收益与利率变化密切相关，可通过观察FVTPL规模变动预判走势。同时，投资净收益波动更大，受多种因素影响，如贵金属业务或基金分红。总体，银行需关注利率走势判断，避免误判导致业绩波动。风险提示包括宏观经济放缓和债市利率大幅波动。

（注：以上总结基于提供内容，翻译为中文，字数约450字）