20260508-华泰期货-尿素日报_复合肥开工小幅下降_10页_2mb

复合肥开工小幅下降总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月7日尿素市场的情况，包括价格、基差、生产利润、开工率、出口利润、库存变化及下游需求等。整体来看，尿素市场呈现震荡态势，复合肥开工率小幅下降，农业需求减弱，工业需求亦有所下滑。同时，出口政策尚未放松，市场对三季度现货价格指导价保持关注。

主要观点

• 价格波动：尿素主力合约收盘价为1956元/吨，较前一日下降31元/吨。河南、山东、江苏小颗粒尿素出厂价分别为1880元/吨、1870元/吨、1870元/吨，价格略有波动。
• 基差变化：河南、山东、江苏地区基差分别为-76元/吨、-86元/吨、-86元/吨，均有所上升。
• 生产利润：尿素生产利润为235元/吨，环比下降10元/吨；出口利润为3733元/吨，环比下降31元/吨。
• 产能利用率：尿素企业产能利用率为94.44%（+0.08%），复合肥产能利用率为38.46%（-4.77%），三聚氰胺产能利用率为63.36%（+3.64%）。
• 库存情况：样本企业总库存为46.50万吨（+1.92%），港口库存为15.19万吨（+0.40%），厂内库存和港口库存均小幅累库。
• 下游需求：农业需求暂时减弱，复合肥开工率下降，部分东北地区装置进入停车检修状态；三聚氰胺需求小幅回升，企业预收订单较多，对尿素保持刚需采购。
• 出口动态：国内出口暂无放松消息，出口利润维持高位，但出口预期扰动反复，需持续关注政策变化。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力收盘价：1956元/吨（-31）
• 河南小颗粒出厂价：1880元/吨（0）
• 山东小颗粒出厂价：1870元/吨（-10）
• 江苏小颗粒出厂价：1870元/吨（-20）
• 小块无烟煤价格：900元/吨（+0）
• 山东基差：-86元/吨（+21）
• 河南基差：-76元/吨（+21）
• 江苏基差：-86元/吨（+11）

供应端

• 尿素产能利用率：94.44%（+0.08%）
• 样本企业总库存：46.50万吨（+1.92%）
• 港口库存：15.19万吨（+0.40%）

需求端

• 复合肥产能利用率：38.46%（-4.77%）
• 尿素企业预收订单天数：6.94日（-0.65）
• 农业需求减弱，工业需求小幅下降，复合肥开工下降
• 东北装置多进入停车检修状态，中部地区新单成交放缓

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变动
• 农需跟进情况
• 下游采购节奏

图表概览

• 图1-4：尿素价格与基差变化，反映区域价格差异及基差波动。
• 图5：尿素主力合约收盘价趋势。
• 图6-8：价差分析，显示不同时间段价格关系。
• 图9-10：尿素周度产量与装置检修损失量。
• 图11-13：尿素生产成本、利润及盘面利润变化。
• 图14-16：尿素不同工艺的产能利用率。
• 图17-22：尿素外盘价格与出口利润对比。
• 图23-24：出口利润变化趋势。
• 图25-26：复合肥与三聚氰胺产能利用率。
• 图27-29：待发订单天数、厂内库存、港口库存变化。
• 图30-33：尿素下游原料库存、仓单数量、主力合约持仓量与成交量。

投资者信息

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

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公司信息

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