20251206-东吴证券-固收周报_转债建议关注科技主线扩散方向_17页_1mb

固收周报20251206 分析师：李勇、陈伯铭

主体分析

1. 海外市场：

   • 联储降息预期逐步落地，风险资产回暖，美三大股指逼近11月高位。
   • 日本央行12月19日加息可能性是关注焦点，日债收益率近期快速上升约25bp。
   • 日元Carry Trade存量庞大(约20万亿美元)，若美日利差缩窄，可能引发部分杠杆资金平仓，对全球流动性造成负面影响。

2. 国内权益市场：

   • 短期市场风格转向，重点关注年底会议对未来“十五五”规划的信号。
   • 科技主线，特别是AI软硬件领域（如摩尔线程上市表现），呈现复苏迹象。

3. 转债市场：

   • 本周转债市场整体上涨0.08%。
   • 小盘股表现优于大盘股。
   • 整体呈现震荡态势。

4. 投资策略/建议：

   • 维持关注科技主线扩散方向：预计2026年转债市场将呈现“扩散”趋势。
   • 存量标的：优先关注超声转债（SLP）、立讯转债（ODM+）、冠宇转债（电池包）、力合转债（PLC）。
   • 待发标的：重点关注艾为电子（热管理芯片）、统联精密（苹果+特斯拉灵巧手MIM）、精研科技（安卓MIM+英伟达DCC）、苏州天脉（VC均热板）。
   • 下修风险警示：紫银、蓝帆等前十只转债下修概率大。
   • 溢价修复潜力：立中、楚天等前十只转债平价溢价率修复潜力大。

5. 风险提示：

   • 正股退市/信用违约、流动性收紧、权益超跌、地缘政治、政策调控超预期。

相关研究与数据

• 《绿色债券周度数据跟踪》、《二级资本债周度数据跟踪》报告引用。
• 附详细图表目录和周度数据表格（转债交易情况、下修概率、溢价修复潜力等），涵盖市场表现、溢价率变化、行业比较等。

后续阅读

• 重点关注分析师周度观点更新及免责声明详情。
• 观察市场动态，特别是联储后续政策表态和日本央行会议结果。