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格林大华期货铝早报20221104 总结

核心内容

本报告对铝期货市场进行了分析，指出当前铝价在多空因素交织下呈现震荡偏弱走势。全球宏观经济环境和国内疫情形势是影响铝价走势的主要因素，同时供需关系的变化也对市场情绪产生重要影响。

主要观点

• 全球市场环境：美指因多国加息偏鹰而上涨，全球股市承压。海外铝企因成本压力出现破产现象，显示需求疲软和流动性收紧对市场的影响。
• 国内市场动态：国内疫情导致装卸困难，阶段性局部供应紧张，库存持续去化。但随着四川部分产能复产，云南整体复产受限，供给端仍有支撑。
• 需求端表现：10月中国制造业PMI和非制造业商务活动指数均回落至临界点以下，显示经济活动放缓。铝价现货升贴水上涨，反映市场对需求的预期略显乐观。
• 政策与金融环境：中国10月LPR报价保持稳定，但后续有下降空间，有利于降低企业融资成本。美国经济陷入技术性衰退，美联储加息步伐可能放缓，但短期内仍偏鹰派。

关键信息

操作建议

• 铝价走势：短期偏强但拉升力不足，长期偏空。
• 技术支撑与压力：
  • 国内铝价支撑位：17000元/吨
  • 第一压力位：19000元/吨
  • 伦铝区间：2050美元/吨 - 2480美元/吨
• 策略：建议空单高抛低吸持有。

利多因素

• 8月电解铝出库量周均值环比上升0.64万吨，同比上升1.5万吨。
• 川渝地区电解铝复产推进，尽管受限于疫情和电力供应。
• 中国10月LPR报价保持稳定，符合市场预期，后续有下降空间。
• 四季度稳投资政策加码，多地重大项目密集开工，投资规模达4803亿元。

利空因素

• 11月3日，中国电解铝现货升贴水为20，涨20，显示市场供需偏弱。
• LME库存增加325万吨至587425吨，显示海外铝市场供应压力。
• 中国电解铝建成产能环比增加38万吨，运行产能保持高位。
• 铝棒库存小幅上升，社会库存减少，但整体需求疲软。
• 美国第二季度实际GDP萎缩，经济陷入技术性衰退。
• 德国和法国制造业PMI均创2020年以来新低，显示欧洲经济持续低迷。
• 美国ADP就业数据远超预期，可能对美联储政策产生一定影响。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生扰动。
• 上下游违约风险：市场参与者需警惕产业链上下游违约风险的加剧。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780