深度报告-20230321-国海证券-朗新科技-300682.SZ-深度报告_电改之下_聚合商价值重塑_57页_3mb

朗新科技深度报告总结

核心内容概览

朗新科技（300682.SZ）是一家深耕能源数字化领域20余年的企业，主要业务涵盖能源数字化、能源互联网和互联网电视三大板块。公司依托支付宝等平台，构建了广泛的C端用户基础，同时在B端服务国家电网、南方电网等大型电力企业，市占率超40%。在电力体制改革背景下，公司积极布局售电互联网、虚拟电厂、充停一体化等新兴业务，展现出较强的业务拓展能力和市场竞争力。首次覆盖给予“买入”评级。

主要观点

• 能源数字化龙头地位稳固：公司深耕能源数字化25年，电力营销2.0系统已在江苏、浙江等地试点，预计2023年实现全国落地。电力信创建设提速，公司具备较强的研发实力和行业优势。

• 能源互联网业务多点开花：公司通过与支付宝合作，构建了“新电途”充电桩聚合平台和“新耀光伏云”光伏运营平台，业务覆盖广泛，用户基础深厚。2022年充电量超20亿度，市占率约9.4%。

• 售电业务模式升级：随着电力市场化交易电量增长，公司售电业务有望从“缴费服务费”向“电力交易价差”升级，盈利空间进一步打开。

• 虚拟电厂前景广阔：公司已具备虚拟电厂运作基础，通过“光储充一体化”园区和光伏云平台实现需求与供给双侧覆盖。预计2025年虚拟电厂投资规模达815亿元，运营市场规模有望达50.9亿元。

• 充停一体化模式创新：公司通过“新电途”平台实现充电与停车服务的融合，提升用户粘性，降低运营成本。2022年“新电途”聚合充电量近8.3亿度，市占率约10%。

关键信息

财务预测

市场表现

• 2022年全年，朗新科技实现营业收入46.39亿元，同比增长36.98%，归母净利润8.47亿元，同比增长19.77%。
• 2022年H1，公司营业收入16.08亿元，同比增长23.01%；归母净利润1.91亿元，同比增长6.94%。
• 公司在售电互联网、虚拟电厂和充停一体化等业务方面具备明显优势。

业务布局

• 能源数字化：公司为国家电网、南方电网提供数字化解决方案，服务覆盖全国22个省市自治区，用户超2.7亿。
• 能源互联网：公司与支付宝合作开展家庭能源缴费服务，覆盖3.85亿用户；“新电途”充电桩聚合平台接入超500家运营商，聚合充电量近8.3亿度。
• 光伏云平台：接入分布式光伏电站超18000座，累计装机容量近10GW，2022年新增装机超1GW。
• 虚拟电厂：公司已开展试点项目，具备调度可再生能源的能力，预计2025年运营市场规模达50.9亿元。
• 充停一体化：公司通过智慧停车与充电平台结合，提升充电桩使用效率，解决新能源汽车用户的双重痛点。

风险提示

• 政策变动风险
• 电力市场建设不及预期
• 新能源装机及新能源车市场建设不及预期
• 电网投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 测算存在主观性，仅供参考

投资建议

公司是能源数字化领域龙头，能源互联网业务多点开花，短期内有望受益于营销2.0推广和充电需求快速提升，中长期来看电力交易、虚拟电厂等业务有望进一步打开成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。