20230418-天风证券-华东医药-000963.SZ-业绩增长稳定_工业微生物和医美板块表现亮眼_3页_771kb

华东医药（000963）年报点评报告总结

公司概况

• 投资评级：买入（维持评级）
• 行业：医药生物/化学制药
• 当前股价：44.97元

一、业绩概况

1. 2022年财务表现

   • 营收：3771.5亿元，同比增长91.2%。
   • 归母净利润：249.9亿元，同比增长85.8%。
   • 扣非归母净利润：241.0亿元，同比增长101.0%。

2. 2023年预测

   • 归母净利润：301.7/351.8/441.3亿元（2023/2024/2025）。
   • 目标PE估值：34/31/26倍。

二、核心业务亮点

1. 医药工业

• 中美华东子公司表现优异：
  • 营收（含CSO）112.44亿元，同比增长108.8%。
  • 扣非净利润20.93亿元，同比增长47.1%。

2. 医美业务

• 全球布局：产品覆盖80+国家和地区，拥有36款高端产品（24款上市，12款研发）。
• 销售增长：2022年收入增长9111%，创历史新高；MAILI、LANLUMA等产品增长显著。
• 医美新产品：
  • Sinclair旗下Sculpt＆Shape已在欧洲市场推出；
  • 国内2023年将陆续上市PrimeDermaFacial、"芮艾瑅®"等产品。

3. 工业微生物业务

• 保持稳健发展，全年营收51亿元，同比增长22%。
• 通过控股芜湖华仁、成立珲益生物等布局六基地，推动合成生物学研究。

三、研发投入与创新管线

• 2022年研发支出26.81亿元，同比增448%。
• 研发项目聚焦肿瘤、内分泌、自免等领域：
  • ELAHERE™（已获FDA批准，国内计划2023年提交上市申请）；
  • 利拉鲁肽糖尿病及减肥适应症有望在2023年获批；
  • 等多款重磅生物类似药和创新药进入临床后期阶段。

四、风险提示

• 研发不确定：临床进度低于预期；
• 国际拓展：海外市场推进不及预期；
• 协同效应：产学研合作与子公司进展存在潜在风险。

五、盈利预测与估值

注：单位均为亿元人民币，表中数据为典型缩写处理（因原文表格部分内容缺失）。（注：原文财务表格中数据单位可能存在缺失，以上为主要指标汇总）