20221204-山西证券-纺织服装行业周报_地产_第三支箭_落地_家居板块估值及基本面修复可期_21页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（20221127-20221203）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，SW纺织服饰板块上涨5.18%，SW轻工制造板块上涨3.55%，沪深300上涨2.52%。其中，SW纺织制造上涨4.38%，SW服装家纺上涨5.45%，SW饰品上涨5.86%，SW家居用品上涨3.69%。家居板块估值与地产板块走势趋同，当前SW家居用品PE-TTM为22.99倍，处于近三年10.46%分位，地产政策改善有望推动估值修复。

主要观点

地产政策利好：证监会发布“第三支箭”政策，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、再融资、调整境外上市政策、推动REITs盘活存量资产、支持私募股权投资基金，为家居行业带来积极影响。
家居需求复苏：2022年10月住宅竣工面积同比下降9.2%，但降幅环比收窄，政策托底下后续边际改善可期，利好家居企业工程业务。
线下消费修复：各地疫情防控政策持续优化，线下渠道占比重的家居消费场景逐步恢复，全品类布局的龙头家居企业增长韧性更强。
品牌与产品创新：波司登与玛莎拉蒂联名推出高端羽绒服，采用轻量化设计和智能温控技术，提升产品附加值；芝华仕与海尔战略合作，推动智慧家居生态发展。

关键信息

行业数据

原材料价格：
- 棉花价格：中国棉花328价格指数为14942元/吨，环比下跌1.0%。
- 金价：上海金交所Au9999收盘价为410.10元/克，环比上涨0.9%。
- 板材：中纤板价格为2028.07元/立方米，刨花板价格为1130.09元/立方米。
- 五金、皮革、海绵等原材料价格均有波动。
出口数据：
- 纺织品服装出口：2022年10月同比下降13.96%，累计出口同比增长6.5%。
- 家具及其零件出口：2022年10月同比下降10.61%，累计出口同比下降3.29%。
社零数据：
- 2022年10月社零总额同比下降0.5%，实物商品网上零售额同比增长22.1%，线下零售额同比下降7.7%。
- 限上纺织服装、金银珠宝、家具社零同比分别下滑7.5%、2.7%、6.6%。
房地产数据：
- 2022年10月30大中城市商品房成交套数26854套，同比下降24.9%；成交面积302.17万平方米，同比下降21.7%。
- 竣工面积4176万平方米，同比下降9.2%；累计竣工面积33771万平方米，同比下降18.46%。

行业动态

纳图兹Natuzzi22Q3财报：
- 第三季度总收入1.17亿欧元，同比增长14.5%。
- 上海工厂在疫情后恢复运营，新增55家特许经营店，其中43家位于中国，目前共有708家门店。
芝华仕与海尔战略合作：
- 芝华仕品牌入驻海尔三翼鸟平台，实现一站式送装服务，推动智慧家居生态发展。
- 双方将开展联合研发，深化场景智能化理解，创造全屋互联互通的智慧生活体验。
波司登发布与玛莎拉蒂联名产品：
- 推出轻量化、智能温控羽绒服，起售价最低4299元，最高4799元。
- 产品采用3D打印面料、智能锁温材料、热胀冷缩控温技术等，提升产品附加值。

投资建议

纺织服饰板块：
- 推荐优质纺织制造龙头，如华利集团。
- 关注低估值优质制造龙头，如健盛集团、申洲国际。
- 品牌服饰方面，推荐波司登，关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
家居用品板块：
- 推荐头部家居企业，如喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。

风险提示

地产销售或不达预期；
国内疫情影响品牌线下门店客流；
品牌竞争加剧；
原材料价格波动；
汇率大幅波动。

重点公司公告

顾家家居：
- 通过集中竞价交易方式回购股份，截至2022年11月30日累计回购310,600股，占公司总股本0.04%，成交总金额为1,000.79万元。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%；
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%；
- 减持：预计涨幅介于-5%-15%；
- 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%；
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于基准指数；
- B：预计波动率大于基准指数。