20210308-兴业证券-中远海控-601919.SH-2020年业绩大幅增长_中长期发展前景向好_4页_768kb

中远海控（601919）总结

核心内容概述

中远海控（601919）是一家全球领先的集装箱海运企业，其2020年业绩显著增长，显示出公司在集运市场中的强劲表现和良好的发展前景。分析师吉理和张晓云认为，公司具备中长期投资价值，建议投资者审慎增持。

2020年业绩表现

• 营业收入：1712.6亿元，同比增长13.4%
• 归母净利润：99.3亿元，同比增长46.8%
• 扣非后净利润：95.9亿元，同比增长505.1%
• EPS：0.81元
• 分季度表现：
  • 2020Q1：归母净利润2.9亿元，同比-57.6%
  • 2020Q2：归母净利润8.5亿元，同比+53.8%
  • 2020Q3：归母净利润27.2亿元，同比+209.8%
  • 2020Q4：归母净利润60.7亿元，同比+30.6%

市场数据

• 收盘价（2021年3月8日）：9.62元
• 总股本：12259.53百万股
• 流通股本：11237.90百万股
• 总市值：117936.67百万元
• 流通市值：83283.24百万元
• 净资产：38989.88百万元
• 总资产：247584.67百万元
• 每股净资产：3.18元

投资建议

• 短期趋势：2021年集运市场可能呈现“前高后低”走势，但总体仍将处于较好水平。
• 中长期趋势：行业供给增速趋缓，集中度提升，市场结构改善，行业整体向好。
• 评级：维持“审慎增持”评级。
• 估值：2021年3月8日收盘价对应2020-2022年PE分别为11.9、6.3、10.7倍；PB为2.6倍。

财务指标预测（2020-2022年）

财务比率分析

主要观点

• 2020年业绩大幅增长：主要受益于集运市场运价大幅上涨，尤其是Q4运价创历史新高。
• 2021年前景乐观：预计2021Q1运价仍将继续上涨，公司净利润有望进一步增长。
• 行业前景向好：集运需求稳定，供给增长放缓，行业集中度提升，有利于公司长期发展。
• 估值合理：公司PE和PB均处于较低水平，具备一定投资价值。

关键信息

• 公司地位：国内唯一从事全球性集装箱海运的企业，运力规模全球第三。
• 财务健康：流动比率和速动比率持续改善，显示公司偿债能力增强。
• 盈利提升：净利润率和ROE均显著提升，反映出公司盈利能力增强。
• 现金流稳定：每股经营现金流从1.73元增长至2.65元，显示公司运营效率提高。

风险提示

• 全球经济及贸易形势恶化
• 集运需求增长低于预期
• 集运供给增长超出预期
• 市场恶性竞争
• 油价大幅波动
• 中美贸易战影响超预期
• 东方海外整合效果低于预期
• 商誉减值风险

附表简要说明

• 资产负债表：显示公司资产和负债结构，2020年总资产下降，但股东权益显著增长。
• 现金流量表：公司经营活动现金流增加，但投资活动现金流有所减少。
• 利润表：公司利润显著提升，尤其是净利润和营业利润增长较快。
• 主要财务比率：公司成长性和盈利能力指标均有所改善，估值指标显示公司具有吸引力。

投资评级说明

• 股票评级：审慎增持表示公司股价相对市场基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：未提及，但公司属于集运行业，整体趋势向好。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，投资者可通过指定网站查询相关信息。

法律声明

• 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 报告数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。

分析师信息

• 分析师：吉理、张晓云
• 联系方式：
  • 吉理：jili@xyzq.com.cn，S0190516070003
  • 张晓云：zhangxiaoyun@xyzq.com.cn，S0190514070002