20221019-首创证券-交通运输行业简评报告_交通强国_指明道路_3页_358kb

交通运输行业简评报告总结

核心内容

本报告基于中国共产党第二十次全国代表大会的政策导向，分析了交通运输行业的未来发展趋势。报告指出，交通运输作为经济发展的“大动脉”，是实现国家高质量发展的关键支撑，特别是在区域协调发展、双循环战略中发挥着重要作用。

主要观点

• 交通强国战略：国家高度重视交通强国建设，持续出台支持政策，推动交通运输行业的可持续发展。
• 行业发展趋势：随着疫情缓解，交通运输行业将逐步恢复，其中货运行业率先回暖，客运行业将逐步复苏。
• 快递行业：快递行业正从低价竞争转向高质量服务，预计2025年快递业务量将达到1500亿件，年复合增长率12.5%。建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递等企业。
• 航空行业：航空业受疫情影响较大，但货运业务已率先恢复，预计未来将逐步走出低谷。建议关注南方航空、中国国航、春秋航空等企业。
• 机场行业：机场行业周期属性逐步向消费属性转变，非航收入（如免税）有望持续增长，建议关注深圳机场、上海机场和白云机场。

关键信息

交通运输行业展望

• “十四五”规划目标：
  • 快递业务量：2025年达到1500亿件，年复合增长率12.5%。
  • 公路铁路：铁路营业里程达16.5万公里，高铁营业里程达5万公里；公路通车里程达550万公里，高速公路建成里程达19万公里。
  • 航空运输：航空运输总周转量预计达1750亿吨公里，年复合增长率17.0%；旅客运输量预计达9.3亿人次，年复合增长率17.2%。
  • 民用机场：预计增加至270个，保障起降架次达1700万架次，年复合增长率12.9%。

行业细分建议

• 快递板块：

  • 政策支持下，行业将进入量价齐升阶段。
  • 建议关注顺丰控股（综合物流龙头）、圆通速递（成本管控优秀）、韵达股份（市场份额稳定）、申通快递（盈利有望持续好转）。

• 航空板块：

  • 货运业务率先复苏，建议关注南方航空（货运收入高）、中国国航（货运收入增速快）。
  • 客运受疫情反复影响，建议关注春秋航空（成本管控优秀）。

• 机场板块：

  • 非航收入（如免税）有望持续释放盈利。
  • 建议关注深圳机场（国内需求旺盛、产能持续释放），若疫情缓和则关注上海机场和白云机场（具有长期成长价值）。

风险提示

• 疫情等突发公共卫生事件可能影响行业经营表现。
• 政策支持落地不及预期。
• 国际经贸环境变化。
• 汇率、利率波动风险。

评级说明

• 报告维持对交通运输行业的“看好”评级，认为其长期增长基础依然稳固。
• 投资评级分为股票评级和行业评级，以6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。

投资建议

• 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性和减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，其中“看好”表示行业将超越整体市场表现。

分析师简介

张功，南京航空航天大学毕业，曾就职于华东空管局、春秋航空和平安证券，具备5年以上实业工作经历。2022年3月加入首创证券，专注于交通运输行业研究。

分析师声明

报告内容客观、独立，不受到任何第三方影响，作者对报告内容和观点负责。

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