20211204-西部证券-有色金属行业周报_工业金属震荡调整_能源金属持续景气_15页_605kb

工业金属震荡调整，能源金属持续景气

核心结论

本周美元指数微涨0.001%至96.17。基本金属普遍下跌，LME铜价周跌1.21%至9513美元/吨，SHFE铜价周跌2.58%至69230元/吨；SHFE镍价周跌1.80%至148800元/吨。贵金属方面，国内金价周跌1.41%至365.76元/克，COMEX期金周跌0.09%至1783.90美元/盎司。能源金属表现强劲，国产氢氧化锂价格周涨1.60%至19.10万元/吨，澳大利亚锂辉石价格周涨4.06%至2305美元/吨，电池级碳酸锂价格周涨4.20%至21.09万元/吨，金属锂价格周涨2.27%至112.50万元/吨，四氧化三钴价格周涨1.43%至35.50万元/吨。

主要观点

宏观环境

• 美国11月失业率降至4.2%，低于预期4.5%，但新增非农就业仅21万，低于预期55万，两者背离可能由于统计口径差异。
• 鲍威尔国会听证会偏鹰派发言引发市场对Taper提速的担忧。
• 11月财新中国制造业PMI为49.9，连续第二个月位于荣枯线以下，显示制造业修复进程放缓。

行业动态

• 下游需求：地产政策松动及汽车缺芯缓解预期推动下游采购意愿提升，12月2日全国十二地铝锭库存较11月25日下降3.7万吨。
• 供应端：钴原料进口受非洲疫情和海运不确定性影响，10月国内钴原料进口量环比减少31%，同比减少49%，预计钴价仍将上涨。
• 锂价趋势：锂价因冬季盐湖产能负荷下降和原辅料价格上涨维持强势上涨趋势，行业投资逻辑从价格上涨转向企业利润兑现。

行业配置建议

• 新能源汽车：坚定看好全球新能源汽车发展，重点推荐锂板块。
• 军工新材料：军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。
• 工业金属：短期工业金属价格高位震荡，建议关注铜、铝。
• 中美关系：中美关系出现缓和迹象，建议积极关注中美削减关税可能性及相关产业链的投资机会。

关键信息

能源金属

• 氢氧化锂：国产价格19.10万元/吨，周涨1.60%；COMEX价格27680美元/吨，周跌4.55%。
• 锂辉石：澳大利亚价格2305美元/吨，周涨4.06%。
• 电池级碳酸锂：价格21.09万元/吨，周涨4.20%。
• 金属锂：价格112.50万元/吨，周涨2.27%。
• 四氧化三钴：价格35.50万元/吨，周涨1.43%。
• 金属钴：价格46.24万元/吨，周涨3.42%。
• 硫酸镍：价格38000元/吨，持平上周。

小金属

• 钛矿：价格2063元/吨，周跌1.15%。
• 海绵钛：价格8.50万元/吨，持平上周。
• 镁锭：价格40000元/吨，周涨6.67%。
• 锆英砂：价格17250元/吨，持平上周；Tronxo计划上调一季度价格。
• 锑锭：价格72000元/吨，周跌1.34%。
• 金属锗：价格9250元/千克，周涨0.54%。
• 氧化钽：价格1460元/吨，周跌1.85%。

稀土与磁材

• 氧化镨钕：价格85.25万元/吨，周涨0.59%。
• 镝铁：价格293.50万元/吨，持平上周。
• 美国稀土矿：价格5.00万元/吨，周涨2.04%。
• 烧结钕铁硼毛胚：N35价格227.50元/千克，H35价格284.50元/千克，均持平上周。

推荐组合

• 赣锋锂业（002460.SZ）
• 洛阳钼业（603993.SH）
• 东方锆业（002167.SZ）
• 楚江新材（002171.SZ）
• 金力永磁（300748.SZ）
• 东睦股份（600114.SH）

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 新冠疫情反复
• 下游需求不及预期

行业动态追踪

2.1 盛屯矿业：印尼高冰镍项目

• 公司拟在印尼纬达贝工业园建设年产4万吨镍金属量的高冰镍项目。
• 项目总投资3.5亿美元，公司持股70%，投资金额约24.5亿元人民币。
• 项目具备技术优势和成本优势，建设期为18个月。

2.2 Tronxo：锆英砂价格上调

• 2022年一季度锆英砂价格上调230美元/吨。
• 供应量与四季度基本持平，但同比大幅减少，或推动市场企稳。

2.3 利元亨中标蜂巢能源项目

• 中标金额约8.76亿元，累计超25亿元。
• 项目覆盖多个基地，涉及锂电生产设备。

2.4 米德兰勘探公司与力拓签署镍铜矿协议

• 签署魁北克省Tete Nord镍铜矿期权协议，力拓可获得初始50%权益。
• 通过勘探支出和现金支付可增加至70%权益，项目覆盖约515平方公里。

2.5 Codelco10月产量下降

• 全球最大铜矿商Codelco10月产量同比下降9.9%至144,100吨。
• 嘉能可和英美资源集团的Collahuasi铜矿产量同比增长17.3%至49,500吨。

2.6 Vision Lithium收购加拿大锂资产

• 收购魁北克省215项采矿权，总金额约102,427.92美元及430万普通股。
• 未来将获得净冶炼厂回报特许权使用费。

2.7 Rosatom投资阿根廷锂项目

• 与Alpha Lithium成立合资企业开发Tolillar锂矿床，投资达2.15亿美元。
• 交易为Uranium One多元化战略的一部分，用于开发钻探和基础设施建设。

2.8 盛新锂能申请乌克兰锂矿开采权

• 申请Shevchenkivsk和Dobra锂矿，年产量约1.5万吨碳酸锂。

2.9 国家能源局：风电装机全球第一

• 我国风电并网装机突破3亿千瓦，连续12年全球第一。
• 风电占比提升，对电力供应贡献增强。

资讯回顾

3.1 宏观政策

• 美国非农就业：11月新增21万人，低于预期，但失业率快速下降。
• 欧洲央行：有信心在明年3月停止PEPP，2022年不加息。
• 欧元区PPI：10月环比升5.4%，创纪录新高。
• 中国制造业PMI：11月为49.9，继8月后再次位于荣枯线以下。

3.2 公司公告

• 菲利华：投资建设半导体用高纯石英制品加工项目，预计年产值2.6亿元。
• 中国铝业：认购云铝股份非公开发行股票，金额2-3.2亿元。
• 华友钴业：印尼红土镍矿湿法冶炼项目部分产线试生产成功。
• 云天化：设立全资子公司推进磷酸铁电池新材料前驱体项目，投资10亿元。

行业评级

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%至10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。