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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪及复利沙龙四大板块，分析当前经济形势与债券市场走势，为低风险投资者提供投资建议与策略分析。

央行动态

货币市场

• 临近年末，受财政支出力度加大和央行逆回购到期影响，为维护流动性合理稳定，央行未开展公开市场操作。

外汇市场

要闻评析

中央经济工作会议要点

• 经济转型：我国经济由高速增长转向高质量发展，政策意图从促增长转向持续健康发展。
• 重点任务：
  • 深化供给侧结构性改革；
  • 激发市场主体活力；
  • 推动全面开放新格局。

政策展望

1. 货币政策：保持稳健中性，管住货币供给总闸门，预计2018年维持此基调。
2. 财政政策：保持积极，加大定向支持力度，赤字率预计保持3%左右，基建增速约13%。
3. 汇率政策：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，短期内仍处于升值通道。
4. 监管政策：严监管与防风险并重，避免资管新规对市场造成集中冲击，后续政策将考虑市场反馈。
5. 对外开放：持续扩大开放，境外机构进入债市加速，债券通优化了投资模式。

组合跟踪

债券市场回顾

• 2017年债市：全面入熊，收益率上行明显，长久期品种涨幅较小，信用债涨幅较大，信用利差走阔。
• 10年期国债收益率：3.89%，位于历史75%分位数以上。
• 国开债流动性溢价：自2014年下半年以来，国开债与政策性金融债利差稳定在-20BP左右。

组合投资建议一览表

复利沙龙

债券投资概述

• 收益来源：利息收入和价差收益。
• 投资品种：国债、企业债、公司债、可转债、可分离交易可转债等。

债券投资特点

1. 安全性高：债券发行时约定本金和利息偿还，收益稳定，尤其国债及有担保债券风险较低。
2. 收益稳定：提供固定利息，同时可通过买卖赚取价差。
3. 流动性强：上市债券可随时交易，金融市场开放将增强流动性。

投资策略建议

• 分散投资：避免单一资产配置，建议将资金分散于股票、债券等不同产品。
• 风险与收益平衡：政府债券风险小，收益低；公司债券风险高，收益相对较高。
• 期限与利率关系：长期债券利率高但风险大，短期债券利率低但风险小。
• 投资结构优化：合理搭配不同品种与期限债券，以提升收益并降低风险。

产品信息

• 关注领域：国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金。
• 目标群体：低风险投资者。
• 投资目标：获取超过银行定期存款利率的稳定收益，实现资产保值增值。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

重要声明

• 报告基于外购资讯、公开信息、研究报告等整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容及操作建议仅供参考，客户需独立判断并承担投资风险。
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