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镍周报总结

核心内容

2022年10月24日发布的镍周报主要分析了镍市场近期的供需格局、价格走势以及宏观环境对镍价的影响。整体来看，镍价在短期内受到供需变化和宏观因素的共同影响，维持震荡走势，但存在上涨支撑。

主要观点

1. 镍价走势

• 上周国内镍价延续震荡走势，SHFE镍期货周五收盘价为181400元/吨，较前一周下跌2.16%。
• 伦镍价格则小幅上涨，周五收于22190美元/吨，涨幅为1.79%。
• 价格整体处于低位震荡，没有明显的趋势。

2. 供需分析

• 镍矿方面：上周镍矿1.5%CIF均价为71美元/湿吨，较前一周持平，价格稳中偏强。菲律宾南部矿区进入雨季，货量减少，对镍矿价格形成支撑，但铁厂利润空间较小限制了矿价上涨空间。
• 镍铁方面：SMM8-12%高镍生铁均价为1355元/镍点，较前一周上涨12.5元/镍点。市场成交活跃，库存呈去库趋势，镍铁厂现货库存压力缓解。
• 供需格局：随着雨季来临，镍矿供应逐步回落，市场转向偏紧。同时，镍铁需求增加，导致镍矿价格走高，成本支撑作用增强。国内中小型镍铁厂订单已签完，大型厂库存逐步消耗，镍生铁整体处于去库趋势，叠加印尼回流镍铁不及预期，镍铁供应持续偏紧。

3. 需求情况

• 大型不锈钢厂接单情况尚可，而中小型厂10月订单不佳，整体市场需求与9月持平。
• 10月不锈钢排产大幅增加，但库存未出现明显增长，表明市场表观需求超出预期，推动不锈钢价格上涨，进而带动镍价走高。

4. 宏观环境

• 上半周市场受加息预期影响，压力较大。
• 周五日央行干预日元以及加息预期放缓，市场有所回升，但宏观方向仍不明确，存在不确定性。

5. 中期展望

• 镍生铁供需将逐渐走向平衡或紧平衡，价格存在上涨空间。
• 现货市场的紧张局面短期内难以缓解，现货高升水问题持续存在，对镍价形成支撑。
• 长期来看，基本面仍偏弱，中长期偏空。

关键信息

价格与库存

• SHFE镍：周五收盘价181400元/吨，较前一周下跌4000元，跌幅2.16%。
• LME镍：周五收盘价22190美元/吨，较前一周上涨390美元，涨幅1.79%。
• 库存变化：LME镍库存增加234吨，SHFE镍库存减少479吨，全球两大交易所库存合计56866吨，较前一周减少245吨。

市场操作建议

• 操作建议：建议观望。
• 风险因素：宏观系统性风险、疫情风险超预期。

图表说明

以下为报告中涉及的关键图表：

• 图表1：全球主要交易所库存，反映市场供需状况。
• 图表2：现货升贴水走势，显示现货市场紧张程度。
• 图表3：镍铁价格走势，体现镍铁市场变化。
• 图表4：镍矿价格走势，反映镍矿市场动态。
• 图表5：LME镍库存分类，提供库存结构信息。
• 图表6：不锈钢价格走势，显示不锈钢市场表现。
• 图表7：LME镍升贴水，反映市场对镍期货的溢价或贴水情况。
• 图表8：镍内外比价，显示国内外镍价关系。
• 图表9：不锈钢库存，反映不锈钢市场供需状况。
• 图表10：伦镍与升贴水走势，展示伦镍价格与市场情绪之间的关系。

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